銅 中性
投資建議：空單繼續持有，關注 46500 元/噸支撐。
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 銅小幅上漲，LME 銅庫存減 1225 噸至 186475 噸。國內現貨升水 100 元/噸-160 元/噸。現貨市場，下遊畏跌買興無力，現貨消費偏弱，升水高企對成交形成抑制，貿易活躍度明顯降低。黑龍江紫金銅業年產陰極銅 15 萬噸項目將年內投產。2019 年 4 月中國進口 170,000 噸廢銅。智利 Codelco 旗下 Chuquicamata 礦預計產出未來兩年大降 40%。五礦資源：Las Bambas 礦運營未受擾，與當地社區會談仍在持續。WBMS：2019 年 1-3 月全球銅市供應過剩 24.1 萬噸。國際銅業研究組織：2019 年 2 月全球精煉銅市場供應過剩 7.4 萬噸,1 月供應短缺 3.3 萬噸。智利丘基卡馬塔銅礦工會拒絕盡快結束合同談判的提議。2019 年 4 月份中國精煉銅生產商庫存量爲 17,200 噸，環比下降 16.1%，同比下降 50.9%。中國 4 月精煉銅產出同比增加 1.5%報 74 萬噸。中國四月消費、固定資產投資、工業增加值等多項數據不及預期。廣西金川公司冷修復產後第一批陽極板出爐。總體來看,歐元區制造業數據不佳，中美貿易爭端升級，全球經濟衰退明顯，終端需求難有起色，銅精礦市場擾動因素減弱，銅價短期震蕩偏弱。
鋅 中性
投資建議：主力關注 20000 元/噸支撐，空單可部分止盈離場。
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鋅價格下跌，LME 鋅庫存減 500 噸至 103225 噸。現貨升水 205 元/噸~升水 355 元/噸。現貨市場貿易商觀望後續發展，採購謹慎，成交有限不及昨日。世界金屬統計局（WBMS）周三公布的報告顯示，2019 年 1-3 月全球鋅市場供應過剩 9.64 萬噸，去年全年爲供應過剩 7.39 萬噸。1-3 月報告庫存減少 1.2 萬噸，此間上海報告庫存淨增加 9 萬噸。1-3月倫敦金屬交易所（LME）倉庫庫存均下滑，較去年 12 月水平減少 7.8 萬噸。五礦有色銅鉛鋅產業基地鋅項目全線投產。
葫蘆島鋅業股份有限公司計劃 5 月 20 日前後完成鉛鋅生產線的檢修。中汽協：中國 1-4 月汽車銷量同比 -12.1%， 中國4 月汽車銷量同比 -14.6%。太豐礦業將復產鋅錠，該公司鋅錠年產能 10 萬噸，正常月產量 7,000 噸左右。綜合來看,前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME 鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在 5 月隨着部分煉廠生產正常也將緩解，下遊需求也難有大幅改善，鋅下跌空間仍存。
鉛 偏弱
投資建議： 短期延續窄幅震蕩格局，暫時觀望。
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鉛價格上漲，LME 鉛庫存減 250 噸至 72775 噸。SMM1#鉛錠 16150-16250 元/噸，再生精鉛 16150-16250 元/噸。現貨市場持貨商挺價出貨，下遊接貨能力有限，採購節奏有所放緩，觀望情緒較濃，市場成交表現一般。持貨商升貼水報價維穩，再生鉛貨源偏少，下遊詢價增多，部分需求回歸至原生鉛，市場成交尚可。世界金屬統計局（WBMS）周三公布的數據顯示，2019 年 1-3 月全球鉛市場供應缺口爲 11.9 萬噸，2018 年全年供應缺口爲 27.8 萬噸。環保專項督查開始，部分再生鉛煉廠生產受影響。江西銅業鉛鋅金屬有限公司於 5 月 6 日復產鉛錠，年產 10 萬噸鉛。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，5 月消費仍屬淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，假期部分蓄電池企業由於庫存較高延長放假時間，節前整體蓄企開工率維持在低位。總體來看，鉛難以改變當前弱勢格局，以做空思路對待。
鎳 偏弱
投資建議：主力合約 97100 由支撐轉爲壓力，若未能突破此線則逢高試空。
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鎳價格下跌，LME 鎳庫存減 96 噸至 165036 噸。SMM1#電解鎳報價 96900~98150 元/噸。現貨市場金川俄鎳升水持穩，貿易商對後市保持觀望態勢，不願大量補貨，市場成交未見明顯改善。BNEF 預計 2025 年中國將佔全球電動乘用車銷量的 48%。中國海關恐將對進口不鏽鋼方坯進行徵稅。2019 年全球鎳市將供給短缺 8.4 萬噸。不鏽鋼期貨上市在即—部分鋼廠收到期貨交割品牌開始注冊的通知。South32 2019 年 1-3 月鎳的產銷量下降。美國官員周一決定，將對華爲的禁令延遲 90 天實施。臺灣初裁大陸熱冷軋不鏽鋼等五項鋼品存在補貼或傾銷。印尼德龍一期鎳鐵項目中的第 13 臺RKEF 礦熱爐預計 5 月底出鐵。當前鎳鐵月產量約 7200 鎳金屬噸，待第 13 臺爐出鐵穩定後，月產量可增加 600 鎳金屬噸左右。第 14、15 臺礦熱爐預計在今年 7-8 月能全部投產，屆時月產量總計可達到 9000 鎳金屬噸。全國所有港口鎳礦庫存較上周增至 1220 萬溼噸。彭博新能源財經（BloombergNEF）在一份最新報告中表示，去年全球電動汽車銷量超過 200萬輛，預計未來幾年將持續快速增長，2025 年有望達到 1000 萬輛，2030 年有望達到 2800 萬輛，2040 年將達到 5600萬輛。屆時，電動汽車銷量將佔到全部新車銷量的 57%。
