銅：從消息面看， 6月底前審批發放下半年第一批廢金屬進口相關許可證。據贊比亞礦業商會，由於政府改變稅收政策，非洲第二大銅生產國贊比亞的銅產量今年可能下降。智利國家銅業公司旗下 Chuquicamata 礦工會拒絕資方最終合同提案，工人們下周初將對開始罷工進行投票。中國4月銅礦砂及其精礦進口量爲166萬噸，較去年同期增加6.8%；1-4月累計進口7,243,261噸，同比增加16.7%。4月精煉銅進口量爲294,705噸，同比減少7.4%，1-4月累計進口1,134,046噸，同比下降3.2%。從下遊消費看，據 SMM 調研數據顯示，4月電線電纜企業開工率爲87.81%，環比上升3.75個百分點，同比下滑1.31個百分點。
4月份銅管企業開工率爲91.79%，同比上升1.47個百分點，環比上升6.55個百分點。4月銅板帶箔企業開工率爲73.16%，環比減少2.29個百分點，同比減少7.53個百分點。從原料供應看，最新銅精礦加工費65美元，低於第二季度銅精礦加工精煉費73美元。SMM 數據顯示，2019年4月中國電解銅產量爲70.65萬噸，環比下降5.94%，同比下降4.24%。1-4月累計產量爲291.34萬噸，同比增長2%。
5月檢修企業逐漸復產，近遠月套利價差將逐漸縮小。歐美經濟數據低於預期，美元震蕩加大。國內加大稅收和電力優惠力度，基建項目逐漸啓動。近期宏觀影響因素較多，基本面相對平穩，期價震蕩探底，建議依託前低短線交易爲主，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
鋁：消息面看，西部水電計劃逐步對此前關停的15萬噸電解鋁產能復產。神火電解鋁廠發生火災，25 萬噸產能暫停。氧化鋁復產增多，氧化鋁價格鬆動，高位小幅回落。挪威海德魯獲準全面重啓 Alunorte 氧化鋁廠產能。從原料供應看，SMM 數據顯示，3月中國氧化鋁產量爲601.9萬噸，同比增加5.07%。4月全國電解鋁產量292萬噸，同比增長3.9%；1-4月累計產量1148萬噸，同比增長4.1%。一季度國內電解鋁減產規模超50萬噸，但2019年仍有290萬噸產能要投放。從下遊消費看，2019年54.6萬噸減少4.8萬噸；1-4月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量合計194萬噸，同比增長12.8%。總體而言，氧化鋁成本提升，價格小幅上漲。消費旺季，鋁材下遊開工率上升，鋁價震蕩攀升。氧化鋁價格回落，建議前期多單減持，等待基本面進一步轉好的信號。
鋅：從消息面看，根據最新海關數據顯示，4月進口鋅精礦爲17.93萬噸，同比減少了2.3萬噸，環比減少了2.3萬噸。甘肅一鋅冶煉廠發生二氧化硫泄漏，該廠年產10萬噸冶煉暫時停產。泰克資源與高麗亞鉛旗下韓國鋅業達成了2019年的鋅精礦供應長協加工費，敲定的鋅精礦年度長協加工費爲245美元/幹噸，以2700美元/噸的直接現金價格作爲分水嶺。中國2019年3月精煉鋅(電解鋅)產量同比增長0.4%至45.3萬噸;2019年1-3月產量爲130.6萬噸，同比減少5.1%。供需端： 3月進口鋅精礦爲20.23萬噸，同比減少了10.21萬噸，環比減少了8.7萬噸。從下遊消費看：據中國汽車工業協會統計分析，4月乘用車共銷售157.49萬輛，環比下降22.01%，同比下降17.73%；1-4月，同比下降14.65%， 車企裁員增加。消費短期回落，鋅精礦加工費處於高位。但短期 LME 鋅現貨升 水較高，國內檢修企業較多，建議短空交易爲主，關注全球 LME 庫存回升的時 點。
