◆銅 中性
投資建議：空單止盈離場，主力關注 46000 元/噸支撐強度行情分析及熱點評論：
上周五 LME 銅價格下跌，再創新低，LME 銅庫存減 450 噸至 212000 噸。國內現貨升水 50-升水 100 元/噸。現貨市場，下遊繼續保持觀望，未見主動性買盤，成交氛圍整體清淡，供需雙方繼續拉鋸。智利 4 月銅產量爲 462046 噸，3 月爲 479080噸。AM 統計：4 月份中國精煉銅生產商庫存率爲 2.8%。智利國家銅業公司旗下 Chuquicamata 礦工會工人或舉行罷工。
據 SMM 統計，4 月中國進口陽極銅總量共計 6.4 萬噸，環比增加 19.7%，同比減少 6.8%。1-4 月累計進口陽極銅 25.26 萬噸，累計同比減少 10.6%。祥光銅業即將完成銅生產設備檢修。祕魯北部發生 7.8 級地震，或引發市場對於地震影響銅礦供應的擔憂。黑龍江紫金銅業年產陰極銅 15 萬噸項目將年內投產。智利 Codelco 旗下 Chuquicamata 礦預計產出未來兩年大降 40%。中國四月消費、固定資產投資、工業增加值等多項數據不及預期。廣西金川公司冷修復產後第一批陽極板出爐。總體來看,歐元區制造業數據不佳，中美貿易爭端升級，全球經濟衰退明顯，終端需求難有起色，銅精礦市場擾動因素減弱，銅價短期震蕩偏弱。
◆鋁 偏強
投資建議：多單暫時出局觀望
行情分析及熱點評論：
上周五 LME 鋁價格上漲，LME 鋁庫存減 9950 噸至 1155025 噸。國內現貨貼水 10 元/噸~升水 30 元/噸。現貨市場持貨商出貨積極，但下遊企業採購平平，市場成交較差。4 月份鋁線纜出口量 1.47 萬噸，鋁板帶出口量環比減少 8.8%。巴林鋁廠最新的 6 系列電解槽已投產，投產後原鋁總產能達到 150 萬噸/年，成爲世界上最大單一鋁廠。2019 年 5 月 30 日全國16 個消費地鋁錠社會庫存爲 122.2 萬噸，環比上周五下降 6.5 萬噸，去化速度維持良好。CRU：2019 年，全球鋁市場需求量將比產量高出 160 萬噸。海德魯在巴西 Alunorte 氧化鋁廠產量將在兩個月內達到 630 萬噸產能的 75-85％，每年爲市場增加約 200 萬噸產量。公司還計劃在短期內提升 Albras 鋁廠的產量。據 AluminiumInsider 報道，阿聯酋全球鋁業 AlTaweelah 冶煉廠將滿產運行，產能 200 萬噸/年，2019 年產量預計約 70 萬噸。另外，2019 年重啓或新增的產能項目還有：牙買加阿爾帕特氧化鋁冶煉廠、印度韋丹塔 Lanjigarh 冶煉廠及幾內亞 Friguia 冶煉廠。預計今年全球氧化鋁產量（不包括中國）較 2018 年將增加近 400 萬噸，2020 年會進一步增加產能。
◆鋅 中性
投資建議：空單繼續持有，主力 20000 元/噸附近止盈離場行情分析及熱點評論：
上周五 LME 鋅價格下跌，LME 鋅庫存減 50 噸至 100800 噸。現貨貼水 50 元/噸~升水 100 元/噸。現貨市場市場出貨仍較積極，月底下遊資金緊張，貿易商略有補貨行爲但僅維持剛需，整體成交尚可。ILZSG：3 月全球鋅市場供應缺口 44,500噸。青城子礦業繼續停產鉛鋅礦。甘肅廠壩有色金屬有限責任公司成州鋅冶煉廠發生一起二氧化硫逸出事故。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周一(5 月 27 日)公布的數據顯示：全球精煉鋅產量爲 108.8 萬噸，使用量爲 113.2 萬噸。甘肅廠壩有色金屬有限責任公司成州鋅冶煉廠發生一起二氧化硫逸出事故，系白銀有色集團下屬企業。祕魯發生 7.8 級地震。漢中鋅業高純鋅片復產。華晟工貿復產鉛鋅精礦。中汽協：中國 1-4 月汽車銷量同比 -12.1%， 中國 4 月汽車銷量同比 -14.6%。綜合來看,前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME 鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在 5 月隨着部分煉廠生產正常也將緩解，下遊需求也難有大幅改善，鋅大幅下跌後向下動力減弱。
◆鉛 偏弱
投資建議： 再生鉛短期繼續支撐價格，主力仍在 16000 元/噸附近震蕩，暫時觀望行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鉛價格上漲，LME 鉛庫存減 500 噸至 70350 噸。SMM1#鉛錠 16150-16250 元/噸，再生精鉛 16150-16250 元/噸。現貨市場持貨商報價堅挺，蓄企擔憂價格再度走低，多觀望爲主，月底消費力度有限，市場成交依然清淡。深圳市交通運輸局調整小汽車調控增量指標配置額度。財政部：電摩和電輕摩免徵購置稅。全球 3 月精煉鉛產量爲 107.4 萬噸，使用量爲 106.4 萬噸。豫光起草的《綠色產品評價鉛錠》標準通過行業審定。環保檢查硝煙四起，再生鉛持證煉廠周度開工率 50.4%。環保專項督查開始，部分再生鉛煉廠生產受影響。江西銅業鉛鋅金屬有限公司於 5 月 6 日復產鉛錠，年產10 萬噸鉛。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，5 月消費仍屬淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
◆鎳 偏弱
投資建議：空單繼續持有，下方支撐在 96700
行情分析及熱點評論：
上周五 LME 鎳價格小幅下跌，LME 鎳庫存減 1686 噸至 158604 噸。SMM1#電解鎳報價 98500~99250 元/噸。現貨市場，金川鎳升水止跌，俄鎳升水繼續下調，因臨近周末，下遊及終端消費意願不佳，採購並不積極，現貨成交平平。因江蘇省安全環保組團近期對南通化工園區、化工企業進行評估，某企業硫酸鎳產出縮減 35%。菲律賓第一季度鎳礦石產量同比增加 3%。美國對中國制牀墊和不鏽鋼啤酒桶課徵新反傾銷稅。方大特鋼二號高爐煤氣管道發生燃爆事故。印尼金川第一臺礦熱爐已出鐵。4 月中國鎳鐵進口 14.55 萬噸，環比 3 月增加 4.83 萬噸。BNEF 預計 2025 年中國將佔全球電動乘用車銷量的 48%。中國海關恐將對進口不鏽鋼方坯進行徵稅。2019 年全球鎳市將供給短缺 8.4 萬噸。印尼德龍一期鎳鐵項目中的第 13 臺 RKEF 礦熱爐預計 5 月底出鐵。當前鎳鐵月產量約 7200 鎳金屬噸，待第 13 臺爐出鐵穩定後，月產量可增加600 鎳金屬噸左右。第 14、15 臺礦熱爐預計在今年 7-8 月能全部投產，屆時月產量總計可達到 9000 鎳金屬噸。
