銅延續賣看漲期權策略，鋁空單持有
銅
行業要聞：
1. 【Chuquicamata銅礦工會同意與智利國家銅業公司延長談判】智利Chuquicamata銅礦工會周四對國家銅業公司（Codelco）提出的最新合同方案表示失望，但同意延長談判，以期避免罷工。
2. 【巴馬億盛停產銅精礦】廣西巴馬億盛礦業有限公司於5月上旬停產銅精礦，等待行情好轉再考慮復產。該公司銅精礦20%min年產能1,200金屬噸。原礦中銅含量0.3%min。2018年生產了約1,000金屬噸。正常生產時可月產銅精礦20%min約100金屬噸，目前銅精礦無庫存。銅精礦主要銷售給華南地區的冶煉廠。
庫存變動：LME庫存21.15萬噸（-0.05），上期所庫存14.56萬噸（-1.98），上海保稅區萬噸51.4萬噸（-1.1）。
小結：節前受美國就業數據嚴重低於預期影響，銅價創下年初以來新低，周四滬銅收於46010，倫銅周五低位震蕩，收於5792.5。近期銅價受到宏觀面和基本面雙重壓力，基本面來看6月檢修步入尾聲，在新增產能的釋放影響下，未來兩月電解銅產量的增加可能更爲明顯，但需要注意的是TC仍在下行，銅精礦供給收縮、冶煉廠成本擡升的背景下，客觀上對電解銅產出有制約作用，長期中不必對電解銅供給過於擔憂。我們維持不過分看空的態度，操作上低波動率下建議延續賣看漲期權策略，賣出Cu1908C49000繼續持有。
鋁
行業要聞：
1. 【5月底中國國產鋁土礦庫存量環比增加6.8%】2019年5月底中國國產鋁土礦庫存量約爲1,160萬噸，環比增加約6.8%，同比增加約11.8%。數據顯示，5月底山西地區國產礦庫存量約爲532萬噸，環比增加約7.5%；河南地區庫存量約爲225萬噸左右，環比減少約15.4%；廣西地區庫存量爲185萬噸左右，環比增加約12.1%；貴州地區庫存量約爲154萬噸，環比增加約48.1%。
2. 【美國4月鋁進口和出口環比增加】美國商務部周四公布的數據顯示，美國4月未鍛造非合金鋁進口爲145821464千克，高於3月的113428221千克；今年1-4月累計爲494143923千克。美國4月未鍛造非合金鋁出口爲4626307千克，高於3月的3511636千克，今年前4個月累計爲17997247千克。
庫存變動：LME庫存111.11（-0.26）萬噸，鋁錠社會庫存115.6萬噸（-3），鋁棒庫存7.15萬噸（-0.7），鋁錠出庫量14.4萬噸（-0.8）。
小結：周四滬鋁下挫，主力合約收於13950，倫鋁低位震蕩收於1774。電解鋁基本面上暫無利多消息，節前備貨影響下，鋁錠庫存繼續回落，但出庫量連續四周低於往年同期，旺季消費的峯值已經過去，需求邊際走弱。在無利多的背景下，建議前期空單繼續持有，累計收益2.4%。
