周二有色金屬走勢分化，滬銅跌逾2%，滬鎳漲約1%。
當日宏觀面消息表現平靜。
現貨方面：
(1)截止2018-1-23，SMM 1#電解銅現貨價格爲53385元/噸，較前日下跌15元/噸，較近月合約貼水110元/噸，滬期銅市場報價仍僵持於53500元附近。當日市場本月票和下月票的銷售數量佔對半。持貨商不願擴大貼水，報價較持堅，下遊保持逢低補貨節奏。春節前，滬倫比難上修，且信用證難開，進口銅新到貨源受限，持貨商周內挺價意願逐漸增強，整體成交未見好轉。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14360元/噸，與前日持平，較近月合約貼水170元/噸，當日大戶持續收貨，持貨商挺價出貨，下遊企業按需採購，整體成交小幅回暖。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26070元/噸，較前日下跌30元/噸，較近月合約貼水130元/噸，冶煉廠正常出貨，貿易商以出貨爲主，市場流通貨源增加，貿易商間交投尚可。但鋅價高位施壓，下遊備貨積極性受影響，整體成交仍清淡。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲97600元/噸，較前日下跌100元/噸，較近月合約貼水700元/噸，當日鎳價重心下移，上午持貨商出貨積極，但下遊接貨意願一般，成交較昨日持穩。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價下調500元/噸至97500元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲24.81萬噸，較前日增加36300噸；上期所銅庫存5.04萬噸，較前日減少300噸；(2)LME鋁庫存爲108.62萬噸，較前日減少2225噸；上期所鋁庫存74.78萬噸，較前日增加897噸；(3)LME鋅庫存爲17.96萬噸，較前日減少400噸；上期所鋅庫存1.05萬噸，較前日減少275噸；(4)LME鎳庫存爲36.29萬噸，較前日減少300噸；上期所鎳庫存4.48萬噸，較前日減少408噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止1月23日，倫銅現貨價爲7049美元/噸，較3月合約貼水43美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.6（進口比值爲7.58），進口盈利83元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.63（進口比值爲7.58），進口盈利301元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2235美元/噸，較3月合約貼水3.75美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.42（進口比值爲7.91），進口虧損3339元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.61（進口比值爲7.91），進口虧損2917元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3441美元/噸，較3月合約升水25.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.67（進口比值爲7.96），進口虧損991元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.64（進口比值爲7.97），進口虧損1128元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲12720美元/噸，較3月合約貼水1美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.59（進口比值爲7.77），進口虧損2351元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.74（進口比值爲7.77），進口虧損439元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：(1)17:00 歐元區1月Markit制造業PMI初值；(2)22:45 美國1月Markit制造業PMI初值。
產業鏈消息方面：
(1)據ICSG，2017年10月全球銅市供應短缺2000噸，9月爲短缺11.3萬噸；(2)第4批建議批準的固廢限制進口類明細已公布，同比再次大減95%，其中，廢銅建議進口合計7966噸；(3)銅價飛漲刺激智利重啓大型銅產項目，預計金額超10億美元；(4)據IAI，2017年12月全球（不含中國）原鋁日均產量從11月的7.1萬噸增至7.15萬噸；(5)據SMM，廣東地區鋁棒集中入庫，鋁棒庫存+0.63萬噸至6.8萬噸，當地鋁棒加工費也從前期300元/噸以上跌至最低220元/噸成交；(6)據SMM，華東某低鎳生鐵-不鏽鋼一體化工廠春節計劃放假10天，預計影響200系不鏽鋼產量約2.5萬噸。2018年1月全國200系不鏽鋼月產量預計約50萬噸；(7)據SMM，印尼附近海域發生6.4級地震，因萬丹省3家鎳鐵廠均處於停產狀態，鎳生鐵生產未受影響。
觀點綜述及建議：
銅：LME銅庫存增加3.63萬噸，增幅爲17.14%，創10個月以來最大單日增幅，同時，LME銅注銷倉單減少16.3%，爲4個月以來最大單日降幅。值得注意的是，LME庫存的增量主要由釜山庫存貢獻， 市場擔憂的淡季累庫被證實。但銅價元旦歸來已跌逾3000點，關於淡季需求減弱的利空大部分也已經消化，因此銅價大幅下跌的動能減弱，但春節前依然弱勢難改，建議滬銅新單繼續觀望。
鋁：在途鋁錠、鋁棒陸續到貨，下遊補庫需求支撐不足，鋁價跌勢持續。冬季環保限產政策影響持續，但已接近尾聲，對產量的邊際影響有所降低。並且，天然氣正常供應，氧化鋁生產步入正軌，電解鋁企業成本下降利潤持續擴大，疊加產能置換政策影響，鋁企復產及投產積極性較高，鋁價下行動能充分，因此，建議滬鋁逢高試空。
鋅：鋅精礦生產仍未恢復，多數冶煉廠受環保及原料緊缺影響，仍多處於停產狀態，供給端對鋅價依然存在支撐。但下遊開工率仍維持低位，整體需求疲弱，壓制鋅價。因此預計鋅價震蕩爲主，新單暫觀望。
鎳：印尼地震引發市場對鎳鐵供給的擔憂，且江蘇德龍工廠檢修以及金川電解鎳冶煉廠意外事故導致供給端產量受損，上期所庫存連續下降，加之隨着俄鎳等品牌進口關稅上調1%至2%，國內鎳板流入或將受限，此外，下遊不鏽鋼廠春節前或有備貨需求，因此建議滬鎳多單繼續持有。
單邊策略：持有NI1805合約，策略類型爲單邊做多，頭寸動態爲：維持5%倉位。AL1803合約；策略類型：單邊做空；頭寸動態：新增，資金佔用5%；入場區間：14600-14650；出場區間：14100-14250；止損區間：14750-14800。
