銅:從消息面看,進口 TC 持續下滑,硫酸價格高位回落,冶煉廠原料採購減少,庫存偏低。智利國家銅業公司(Codelco)周三晚間向三個工會的工人提出了一份更優的合同,冀望於避免擁有百年歷史的 Chuquicamata 礦發生罷工。
從下遊消費看,據 SMM 調研數據顯示,5月電線電纜企業開工率爲92.06 %,環比上升4.25個百分點,同比上升1.07個百分點。5月份銅管企業開工率爲90.93%,環比下滑0.86個百分比,同比下滑2.98個百分比。5月份精銅制杆企業開工率爲81.70%,同比增加1.28個百分點,環比增加3.42個百分點。5月銅板帶箔企業開工率爲71.16%,環比減少2個百分點,同比減少7.99個百分點。
從原料供應看,最新銅精礦加工費62美元,低於第二季度銅精礦加工精煉費73美元。中國5月未鍛軋銅及銅材進口量爲36.1萬噸,環比下滑11%,同比下降23%。1-5月未鍛軋銅及銅材進口量爲195萬噸,同比減少9.4%。歐美經濟數據低於預期,美元震蕩回落。國內加大財政和貨幣政策力度,基建項目逐漸啓動。
近期宏觀影響因素較多,基本面相對平穩,期價探底反彈,建議多單輕倉持有,關注後續消費能否有效回升的數據指引。
鋁:消息面看,越南商務部頒發議定書,決議對自中國進口的部分鋁型材徵收臨時反傾銷稅。反傾銷稅範圍爲2.46%~35.58%,涉及企業有廣東興發鋁業、堅美鋁業、澳美鋁業、鳳鋁等公司。三季度日本鋁升水的報價爲115-120美元/噸,高於二季度105美元/噸。氧化鋁復產增多,氧化鋁價格鬆動,預培陽極價格小幅回升。從原料供應看,4月中國氧化鋁產量爲582.2萬噸,同比3.27%。4月全國電解鋁產量292萬噸,同比增長3.9%;1-4月累計產量1148萬噸,同比增長4.1%。從下遊消費看,中國5月未鍛軋鋁及鋁材出口量爲53.6萬噸,出口量環比4月增長7.63%,比去年同期增長10.52%。總體而言,電解鋁限產,鋁價長期看漲。氧化鋁成本提升,價格小幅上漲。鋁錠庫存下降。氧化鋁價格保持高位,建議短多交易爲主,等待基本面進一步轉好的信號。
鋅:從消息面看,漢中鋅業高純鋅片區復產。根據最新海關數據顯示,4月進口鋅精礦爲17.93萬噸,同比減少了2.3萬噸,環比減少了2.3萬噸。甘肅廠壩公司成州鋅冶煉廠二氧化硫風機突然跳閘,導致二氧化硫逸出,該廠年產10萬噸冶煉暫時停產。2019年的鋅精礦年度長協加工費爲245美元/幹噸,以2700美元/噸的直接現金價格作爲分水嶺。中國2019年4月精煉鋅(電解鋅)產量同比0.4%至46.5萬噸,環比增2.54%;2019年1-4月產量爲176.46萬噸,同比-7.2%。
供需端: 1-4月累計進口鋅精礦爲21.8萬噸,同比減少26.27萬噸。從下遊消費看:據中國汽車工業協會統計分析,4月乘用車共銷售157.49萬輛,環比下降22.01%,同比下降17.73%;1-4月,同比下降14.65%,車企裁員增加。消費短期回落,鋅精礦加工費處於高位。但短期 LME 鋅現貨升水較高,國內檢修企業較多,建議短線交易爲主,關注全球 LME 庫存回升的時點。