銅：周五夜盤美元走強，銅價走低。中國五月規模以上工業增加值及城鎮固定資產投資均不及預期。智利國家銅業公司旗下 Chuquicamata 於 6 月 147 日開始罷工，進一步推動進口銅精礦現貨 TC 下滑，上周報 59-63 美元/噸。但市場對中國需求疲軟的預期依然限制銅價漲幅，中汽協數據顯示，5 月中國乘用車銷量同比下降 17.4%。整體來看，銅礦供應偏緊，但考慮到下遊消費疲軟，預計銅價短期震蕩，缺少趨勢性方向。
鋅：本周爲定調之周，前期市場的多次博弈將在這周出結果。全球投資者目前聚焦的焦點主要有兩個，一個是中美競合關系的轉變，這周 G20 前夕可能有 3250 億商品的後續結果，也有 G20 首腦會晤，可以說給予整個宏觀一個大的方向；另一個是美聯儲 6 月的決議，市場的降息預期升溫，可以說貨幣市場或是資本市場已經進行了提前的反映，6-7 月兩次會議中出現降息的概率達到了 60%，這次會議的措辭也將是後續的定調的關鍵。如果明確出現降息，則意味着全球大宗商品可能出現一輪普漲。因而，如果是 G20 出好消息+美聯儲明確降息預期，則可能意味着一輪非常大級別的反彈；而若 3250 億明確落地+美聯儲降息模糊不清，則意味着市場仍將維持現在的偏利空狀態。同時國內銀行間市場的負面消息的擴散，對當前的資本市場和商品市場打擊也比較大，這一點影響流動性，保持關注。
基本面方面，整體上我們維持認爲市場整體不太差的觀點，鋅的主要下遊消費中，鍍鋅市場和鋅合金市場的狀況還是比較弱，但是基建、房地產的帶動還是不錯的。但是在上周 G20 預期轉向後，市場的交投一下子陷入了低迷，供需雙方對定價的矛盾分歧巨大，期貨市場雖然低迷，但現貨的貿易商的也呈現了惜售的狀況，這種情況下預計本周的定調變得更加重要。至於在這個點位搞點價和套利操作，實際是持有期貨+現貨兩個單邊，一旦市場的措辭仍然是偏維持現狀的措辭，則上下遊可能分歧延續，那麼這樣的套利結構也面臨着更大的挑戰，所以風險還是很大。
整體上，定調之周，最優選擇還是右側交易，確切的說現在沒有人對市場有足夠的把握，成堆的觀望資金，強烈推薦本周緊盯外匯市場，尤其是離岸人民幣匯率市場，會給予操作上很大的便利性。
鉛：上周整周都在圍繞鉛的消費是否轉好在和貿易商和企業進行交流，感覺現在的市場觀望意願很強，外盤曾出現一定的升水，也就是有挺價意願，不過在定調前後對賭這個的意義不是很大，整體上同鋅一樣要維持宏觀定調後右側的觀點，匯率的先行指標同樣有效。
錫：基本面上，市場可能存在一定的供需博弈，但這樣的博弈還是反應在國內的現貨頭寸上，尤其是是升貼水變動中，當前的期貨市場已經大部分交由宏觀主導，盤子小的時候反應速度相對較慢，但由於套利資金的存在對市場的定價可能還是優於現貨的。錫下遊的電子和包裝盒等和出口依賴度很大，尤其是焊料和電子元件密切相關，目前衝突中最厲害的就在於此，因而認爲這部分對錫用量帶來的損失是不可逆的。目前認爲雖然整體市場情緒有所好轉，但是錫的基本面邏輯上漲的慢跌得快，可能出現二次探底，下方支撐無效。一旦宏觀出負面預期，錫價預計會繼續下挫直接破 143000 元/噸的支撐，不管國內政策如何，對錫的負面影響是確定的。結論，目前仍然是等待右側信號的出現，本周集中定調後後面的市場會很好做，不推薦左側入場。
鎳：倫鎳大漲後脫離高位，中國數據疲弱引發需求憂慮，美元指數回升也帶來壓制。印尼洪水可能影響鎳礦生產和運輸繼續支撐鎳價，倫鎳現貨偏緊情況有所變化，貼水擴大，電解鎳內外盤進口窗口時有打開，國內鎳板周度庫存大幅回升，國內貿易商挺升水。鎳鐵報價回升，不鏽鋼廠鎳鐵招標價有調高，國內外新產能釋放，相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼需求改善程度挺價效果不佳，下遊需求不振，不鏽鋼停產檢修增多。當前來看宏觀情緒好轉，有色金屬震蕩偏強，倫鎳至 12000 美元附近大幅反復，滬鎳 back 繼續近月偏強但倉單壓力及進口回升限制擠倉持續力度。滬鎳 190710 萬附近料整理反復波動，關注印尼進一步信息。
鋁：上周滬鋁先抑後揚再下行，整體上維持着震蕩整理的走勢。從基本面情況來看，滬鋁交易所庫存繼續加速下降，但是十二地鋁錠現貨庫存降幅有所放緩。近期宏觀形勢不佳，美國以及國內經濟數據不理想給市場蒙上了一層陰影。再加上淡季即將到來，鋁下遊加工企業開工率較低，因此市場情緒開始轉空。之前積極囤貨的貿易商也在積極出貨，但是下遊接貨情況不佳。不過作爲電解鋁上遊成本支撐的氧化鋁價格依然堅挺，因此滬鋁也不具備大幅下跌的基礎。未來底部橫盤震蕩偏弱是大概率事件，建議下周操作依然以輕倉觀望爲主。
