銅 震蕩
昨日銅價走強。目前銅礦供應緊張，智利國家銅業旗下 Chuquicamata 銅礦工會超過 3000人於 6 月 14 日開始罷工，加工費持續走低，上周報 59-63 美元/噸，冶煉廠集中檢修結束，下遊消費疲軟，空調企業高庫存，據 SMM 預計，6 月重點空調企業排產計劃下降 9.6%。
5 月中國乘用車銷量同比下降 17.4%。電線電纜企業賬期拉長，或在一定程度抑制消費。
因此盡管上遊對銅價形成支撐，但下遊消費疲軟。中美貿易問題令市場謹慎，G20 峯會前，預計市場整體交投清淡，銅價缺少趨勢性方向，維持底部震蕩走勢。
鋅 震蕩
本周爲定調之周，前期市場的多次博弈將在這周出結果。全球投資者目前聚焦的焦點主要有兩個，一個是中美競合關系的轉變，這周 G20 前夕可能有 3250 億商品的後續結果，也有 G20 首腦會晤，可以說給予整個宏觀一個大的方向；另一個是美聯儲 6 月的決議，市場的降息預期升溫，可以說貨幣市場或是資本市場已經進行了提前的反映，6-7 月兩次會議中出現降息的概率達到了 60%，這次會議的措辭也將是後續的定調的關鍵。如果明確出現降息，則意味着全球大宗商品可能出現一輪普漲。因而，如果是 G20 出好消息美聯儲明確降息預期，則可能意味着一輪非常大級別的反彈；而若 3250 億明確落地美聯儲降息模糊不清，則意味着市場仍將維持現在的偏利空狀態。同時國內銀行間市場的負面消息的擴散，對當前的資本市場和商品市場打擊也比較大，這一點影響流動性，保持關注。
昨天盤面上給予的消息有兩點，其一是離岸匯率走勢平穩，說明 3250 億商品的聽證會至少沒有得出負面的一致性結論；其二是滬鋅1906 也就是本月交割品出現3.3%的大額跌幅，而從庫存的角度看，出現了數萬噸的交倉，表明至少目前的多頭出現了一定程度的讓步，後續市場整體上還是有利於空頭。
整體上來看，目前市場的觀望情緒濃厚，三個主要的宏觀風險事件沒落地前，盤面的資金活躍度和參與度並不高，觀望資金佔主體，所以同樣需要保持觀望，下周做右側會容易得多。
鉛 震蕩
上周整周都在圍繞鉛的消費是否轉好在和貿易商和企業進行交流，感覺現在的市場觀望意願很強，外盤曾出現一定的升水，也就是有挺價意願，不過在定調前後對賭這個的意義不是很大。由於鉛的期貨市場盤面整體比較小，市場頭寸的變動帶來的漲跌目前意義不是很大，同樣推薦保持觀望，預計下周會回歸基本面。整體上同鋅一樣要維持宏觀定調後右側的觀點，匯率的先行指標同樣有效。
錫 震蕩
基本面上，市場可能存在一定的供需博弈，但這樣的博弈還是反應在國內的現貨頭寸上，尤其是是升貼水變動中，當前的期貨市場已經大部分交由宏觀主導，盤子小的時候反應速度相對較慢，但由於套利資金的存在對市場的定價可能還是優於現貨的。錫下遊的電子和包裝盒等和出口依賴度很大，尤其是焊料和電子元件密切相關，目前衝突中最厲害的就在於此，因而認爲這部分對錫用量帶來的損失是不可逆的。目前認爲雖然整體市場情緒有所好轉，但是錫的基本面邏輯上漲的慢跌得快，可能出現二次探底，下方支撐無效。一旦宏觀出負面預期，錫價預計會繼續下挫直接破 143000 元/噸的支撐，不管國內政策如何，對錫的負面影響是確定的。結論，目前仍然是等待右側信號的出現，本周集中定調後後面的市場會很好做。
鎳 跌
倫鎳整理回調，市場避險情緒依然延續，需求憂慮，美元指數回升也帶來壓制。印尼洪水可能影響鎳礦生產和運輸，倫鎳庫存大幅增加，電解鎳內外盤進口窗口時有打開，國內鎳板周度庫存大幅回升，國內現貨交投清淡。鎳鐵報價平穩，不鏽鋼廠鎳鐵招標價有調高，國內外新產能釋放，相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼需求改善程度挺價效果不佳，下遊需求不振，不鏽鋼停產檢修增多，近期再度挺價。當前來看宏觀情緒反復，有色金屬分化，倫鎳至 12000 美元附近遇阻回落，滬鎳 back 繼續近月偏強但倉單壓力及進口回升結構有所變化，滬鎳 1907 下觀 98000 元附近料支撐，關注印尼進一步信息。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1908 低開低走，全天震蕩走弱。隔夜美元指數大幅上漲，原油價格橫盤整理，倫鋁同步下行。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 60 元/噸，現貨平均升水縮小到 10 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議空單離場，激進者可少量逢低布局多單。
