寧證期貨日評: 中美關系疑緩和 滬銅止跌跳漲期貨市場:滬銅主力合約開盤 46780 元/噸,收盤 46930 元/噸,漲 0.21%,成交 13.65 萬手,持倉 24.49 萬手,滬銅高位盤整。
現貨市場:上海平水銅報價在 46780-46840 元/噸,較上一交易日跌 50 元/噸,升水不變,在升 30-升 40 元/噸。
庫存:LME 庫存較上一交易日減少 2375 噸至 248375 噸。
評:
宏觀方面,由於美國經濟數據整體呈現強勁勢頭,因此美聯儲表態年內降息概率較低,這也打擊了此前市場的寬鬆預期。但是,從歐洲和日本的經濟情況來看,整體依然不容樂觀,特別是歐洲隨時準備進一步寬鬆政策。國內方面,一季度的經濟數據好於預期,但是目前復蘇依然較爲脆弱,預計寬鬆政策仍將持續。值得注意的是,中美貿易談判再起波瀾,預計還將持續較長時間,對於全球經濟增長有不利影響。基本面上看,銅礦供應緊張緩解或在二季度得以實現,而冶煉廠的集中檢修,將使得短期之內精銅供應也將偏緊。
5 月國內精銅產量下降主要是檢修相對集中,6 月份開始國內冶煉廠檢修將陸續結束,國內產出預計將有所恢復,疊加新增產能爬產的影響,我們預計國內產量 7 月份將重回 75 萬噸以上。丘基卡馬塔銅礦出現罷工,政府與資方仍在努力化解,我們傾向於供給受擾偏小,如果罷工持續較長,全球銅礦供需偏緊預期恐升級,加工費或將下移。短期基本面仍存在繼續轉弱風險,尤其是國內庫存去化速度或有減慢,但宏觀預期短期對價格的影響權重更大。綜合來看,銅價短期或震蕩回升,建議投資者短線參與試多,主要是宏觀利空逐漸被市場消化。