銅
上周銅價探低回升，收於 5959.5 美元/噸，漲 152 美元/噸，漲幅 2.62%，減倉 558手至 29.9 萬手，成交量 72902 手。
本周 G20 峯會將牽動市場神經， G20 中美元首還沒談，市場的良好預期尚在，無法證僞。美聯儲已經釋放了降息信號，下一次 Fed 議息會議前這個預期無法證僞。不過由於 G20 談判有很強的不確定性，多空雙方或以短線操作爲主，整體來看上漲空間不大。
基本面方面，六月底冶煉廠產量逐步恢復，近期進口盈利窗口打開，下遊進入了消費淡季，銅庫存或逐步結束去庫狀態，轉而開始壘庫。
鋁
本周內外鋁價延續探底回升走勢，其中倫鋁漲勢相對較強使得滬倫比值繼續回落。周內中美兩國領導人互通電話，並同意在下周 G20 峯會期間進行會晤以重啓貿易談判的消息持續在市場發酵，投資者對中美兩國經貿僵局將出現緩和的預期不斷得以升溫，隨着全球市場緊張情緒的持續釋放，風險資產普遍得到提振。同時美聯儲維持利率不變，並在政策聲明中取消對利率政策保持耐心的表述也是令市場浮想聯翩。在全球主要經濟體央行轉向寬鬆之際，整體貨幣環境的邊際寬鬆也將推動鋁價偏暖運行。從基本面的情況來看，國內氧化鋁供應不足的預期正隨着海德魯巴西工廠復產進度的確認而繼續降溫，國內氧化鋁企業的復產情況也在積極推進，隨着整體開工率的邊際走高，因供應不足導致的成本上移已被現實證僞。在成本塌陷的普遍預期下，鋁價的上漲基礎已經明顯轉弱。而終端消費在步入季節性淡季的過程中，需求量的邊際放緩也在不斷的影響多頭信心。在煉廠投復產產能穩步釋放的背景下，去庫速度的持續放緩對鋁價的拖累效應也在逐漸顯現。總之，在成本支撐轉弱，供緩需增邏輯鈍化的影響下，鋁價的調整走勢料將繼續延續。但考慮到市場情緒隨經貿以及降息預期的變化而再度走暖，當前不建議過分追空，波段操作爲宜。
鋅
雖然本周美元指數大幅調整，但黃金、國債等避險資產繼續搶眼表現，宏觀市場的不確定性使得有色金屬並沒有迎來很好表現。而從鋅基本面來說，國內鋅錠庫存回升的格局依然在延續，利空因素依然未完全消散，鋅價或延續震蕩築底。
鎳
上周滬倫比值回落，進口窗口關閉，滬鎳月差 back 的高度有所回落，但並不意味着鎳價已擺脫擠倉風波，謹防情緒的反復。基本面矛盾並不凸顯，短期影響因素主要仍爲情緒，宜觀望。
6月24日銀河期貨有色金屬周報
