銅 震蕩
隔夜銅價窄幅震蕩。上周美聯儲釋放降息信號，美元繼續疲軟，但未對銅價形成有力支撐，市場等待中美兩國首腦 G20 峯會會晤情況，此前美國將五家涉及超級計算機發展的中國實體列入禁止出口的黑名單，或加劇美中首腦 G-20 會晤前夕的緊張局勢，市場表現謹慎。回到銅市，上周銅精礦加工費 TC 繼續下降，報 57-62 美元/噸，銅精礦供應緊張，對銅價支撐進一步走強。二季度進口廢銅出現趕進口現象，盡管 5 月廢銅進口實物噸下降，但品味明顯回升，帶動 1-5 月進口金屬噸累計增加 5 萬噸左右。第一批廢六類銅批文上周公布，僅 24 萬噸，下半年進口廢銅將收縮，收縮量還待進一步收縮。5 月銅板帶箔開工率繼續下滑，6 月進入消費淡季，SMM 預計 6 月環比下滑 0.61%至 70.55%。6 月銅管企業開工率預計環比下滑 0.99%。但預計 6 月廢銅制杆開工率僅 48.2%，將提振精銅制杆開工率。整體來看，下遊消費依然疲軟，但廢銅需求減少提供部分支撐，市場等待 G20峯會，預計銅價短期維持震蕩。
鋅 震蕩
目前核心觀點有二，第一是放水無熊市，即很難形成一輪徹頭徹尾的單邊下跌，上周四的美聯儲貨幣政策轉向，意味着 7-8 月全球貨幣市場可能出現一輪共振性的大放水，雖然站在長期角度看這可能是經濟走向衰退蕭條的前兆，但是在短期上放水預期一旦打開，多頭就獲得很強的向上推力。第二是，徹底反彈還需要借助 G20 東風，無熊市不代表走牛，可能出現一大段的寬幅震蕩，出現單邊下跌的可能性僅有 3250 億商品關稅在 G20 後快速落地，目前的角度看這個可能性概率較低，反而若出現一點改善都將促進市場的情緒有徹底反轉。另外需要注意資本市場的幾個信號都是在改善的，目前看 G20 若不出現極端利空的話，我們對 7 月的市場有着很強的信心。
回歸到基本面上，其實要說的東西並不多，熊市的成本思維導致空頭認爲會繼續下跌，而多頭則着眼於放水預期和環保等政策變動上，目前的多頭還是比較少，觀望和看空的居多。多空雙方現在處於隔着時空進行博弈，個人偏向後者。這兩天的市場更多就是資金按照圖形在做，可以看到無論滬倫的走勢都是緊貼着均線，預計本周五前後將出方向。
推薦低位吸貨逐步建倉，或者周五根據匯率市場進行右側交易。
鉛 震蕩
鉛市場和鋅市場最大的區別在於，產業政策方面還是比較偏負面，但在整個貨幣政策轉勢的情況下，近期出現階段性回暖的概率還是比較高。 基本面上來看，在連續爭執了鉛消費的好壞後，從 SMM、百川資訊等消息源的數據反饋上，消費整體還是偏負面，最終鎖定在消費端市場的萎靡上。同鋅一樣，我們認爲現在的市場有較強的超跌嫌疑。資本市場情緒改善的當下，我們對鉛整體呈現中性態度，長線看還是用作空頭配置爲宜。
錫 震蕩
基本面上，市場可能存在一定的供需博弈，但這樣的博弈還是反應在國內的現貨頭寸上，尤其是是升貼水變動中，當前的期貨市場已經大部分交由宏觀主導，盤子小的時候反應速度相對較慢，但由於套利資金的存在對市場的定價可能還是優於現貨的。錫下遊的電子和包裝盒等和出口依賴度很大，尤其是焊料和電子元件密切相關，目前衝突中最厲害的就在於此，因而認爲這部分對錫用量帶來的損失是不可逆的。
總體上，我們認爲當下包括 G20 的預期都是在改善的，市場已經出現了一定的有利於多頭結構的頭寸，但鑑於錫對貿易摩擦的敏感度較高，推薦多頭在 G20 會議前平倉，或者根據結果右側入場，右側的確定性趨勢會相對更加好做一些。
鎳 震蕩
鎳價脫離低位回升，G20 峯會前震蕩反復市場情緒依然等待信息明確，美元指數回落，人民幣升值，對有色金屬略有支撐。印尼有地震，而嘉能可旗下鎳廠發生泄漏停產暫有支撐。國內外庫存回升，電解鎳內外盤進口窗口關閉，國內現貨交投清淡，升水回落。鎳鐵報價穩定，不鏽鋼廠鎳鐵招標價持平，國內外新產能釋放，相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼廠繼續挺價，預期 6 月產量依然會保持相當數量，但下遊需求不振，庫存壓力依然顯著。當前來看宏觀情緒反復，但美聯儲降息預期有利於風險資產走勢，但貿易形勢對後續需求影響依然顯著，市場仍尋求需求改善預期的變化。倫鎳至 12000 美元獲得技術支撐回升，短線整理暫延續，保持重要事件明確前的震蕩走勢，滬鎳換月後繼續近月偏強，滬鎳 1908 合約在 10 萬以內震蕩，98000-100000 元之間呈現延續。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1908 低開高走，全天震蕩小幅反彈。隔夜美元指數持續下行，原油價格繼續上漲，倫鋁有所回落。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 40 元/噸，現貨平均升水縮小到 5 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，交易所主力空頭減倉較多，建議暫時觀望爲主，激進者可逢高少量試空。
