銅：中國廢銅進口下滑，銅精礦加工費明顯回落，短期原料供應減少。國內需求在減稅和投資拉動下，遠期預期消費趨穩。短期宏觀擾動增加，價格震蕩加大，建議低位短多交易爲主，關注遠期消費回升進程。
鋁：氧化鋁企業復產增多，價格回落。現貨小幅升水，庫存高位回落加快，需求平穩，價格衝高回落，建議低位短多交易爲主。
鋅：LME庫存回升，現貨高升水有所下滑。國內庫存增加，現貨轉爲貼水。漢中鋅業高純鋅片區復產， 2019年的鋅精礦供應長協加工費爲245美元/幹噸，加工費回升顯著。精礦供應已經告別短缺，下遊汽車消費下降，需求偏弱。預計鋅在精礦供應增加的前提下，現貨升水逐漸回落，價格震蕩下行。
觀點：短期美元反復震蕩，國內降稅減負降低企業成本，企業利潤增加。礦山運營問題增多，供應端擾動加大。近期宏觀因素影響在加大，建議金屬短多思路爲主，關注遠期基本面利好政策的進一步兌現。
6月25日中銀國際期貨銅期貨周報
