銅：昨日銅價震蕩小幅收紅，市場繼續等待G20中美領導人會談情況，產業層面，嘉能可旗下剛果KCC礦區發生部分範圍倒塌，造成至少41名非法礦工死亡，海外銅礦正常供應再起疑慮。昨日LME庫存減少525至241175噸，注銷倉單佔比升至14.8%，Cash/3M貼水縮至12.5美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水縮至25元/噸，現貨表現依然疲軟。昨日精煉銅進口處於盈虧平衡附近，短期清關需求回落；國內電解銅與1#光亮銅價差維持1100元。價格方面，隨着精銅產量恢復以及需求淡季來臨，國內銅庫存去化速度預計進一步放慢，但由於進口窗口關閉和廢銅替代減少，短期暫不會出現明顯累庫。宏觀層面，全球貨幣寬鬆預期略有減弱，當前市場關注重點仍在於中美貿易談判進展，銅價即將迎來方向選擇。操作建議：少量多單持有。
鋅：LME鋅庫存減少1850噸，至98975噸，減量主要來自鹿特丹，注銷倉單下降1875噸，至25175噸，注銷倉單佔庫存比降至25.4%， cash/3m升水收至78美元/噸。國內現貨市場成交維持清淡，下遊僅維持按需採購，現貨升水繼續回落，其中上海現貨貼水擴大至40元/噸，廣東現貨對8月升水維持200元/噸以內。倫敦現貨升水回落推升現貨滬倫比價至7.8附近，上海保稅庫premium大幅下調至90美元/噸，現貨進口比價至8.1附近，現貨進口虧損收窄至800元/噸以內，從5月進口數據看，近期海外及保稅區鋅錠向中國轉移數量較大，國內市場供應承壓，但仍需關注交易所倉單變化，單邊維持反彈拋空思路，8月以後合約考慮lending。
