銅 震蕩
在周一短暫走強後，周二內外盤銅價均顯著回落，表明市場對 G20 峯會上中美雙方同意重啓貿易磋商的樂觀情緒僅持續一天後消退，市場預期中美暫時無法快速達成貿易協議，且美國提出對歐盟 40 億美元的商品加徵關稅。另外，全球經濟下行，美國及中國 6 月制造業 PMI 均表現疲軟，也對銅價形成壓制。目前盡管銅精礦持續收緊，加工費 TC 不斷下滑，觸及冶煉廠成本線。但由於精銅投產項目較多，冶煉廠檢修減少，下遊終端消費疲軟，汽車、電網投資均呈現兩位數負增長，銅礦短缺暫時尚未引起精銅短缺。整體來看，目前全球銅市處於供需緊平衡狀態，銅價更多跟隨宏觀情緒波動，建議投資者觀望爲主。
鋅 跌
市場情緒波動過快，有些跟不上步伐，目前看在向 G20 前夕偏悲觀的市場軌跡運行，夜盤時段美債收益率的倒掛也預示着共振性的衰退和蕭條的步伐加快。目前美國政府過於飄忽的政策意圖是影響市場變動的關鍵。回測來看，前期對 G20 的判斷有些過於樂觀，尤其在美國考慮擴大對歐洲徵收關稅範圍，市場重新籠罩在貿易摩擦陰雲下後，歐洲貿易商中的多頭頭寸可能直接崩潰，或者快速由多轉空。而且，前期持續高位的現貨升水，也在快速滑落，實際上倫鋅現貨的向下波動速度比預期的還要快一些。截止 7 月 3 日早爲止，我們接收到的更多的可能是偏負面的信號，油價和錫價的暴跌以及黃金的突發性的拉漲也在印證這一點，至少市場的主旋律還是空的，短線隨行就市，考慮跟隨性做空。
鉛 跌 鉛市場和鋅市場最大的區別在於，產業政策方面還是比較偏負面，但由於品種盤子比較小，內盤控盤的情況比較好，表現出一定的抗漲抗跌的屬性。實際上如果只看 5-6 月份，可以看到國內的鉛價走勢異常堅挺，這背後是控盤頭寸高昂的挺價成本，如果鋅確定性下跌後，鉛價也可能跟着繼續往下走，甚至會進行補跌，G20 後目前的整體感官很差，尤其在錫價的突發性崩潰後，市場的風險偏好迅速滑落，避險情緒快速累積，後面或者跟着資金的繼續外逃或向空頭累積。考慮加倉追空。
錫 跌
錫期貨日盤和夜盤近似兩個跌停，錫價維持數年的寬幅震蕩區間被直接砸破位，如果說第一根陰線是基本面導致的利空的話，第二根陰線大概率是技術圖形上的追空操作，現在圖形整體很難看，快速下跌後可能有一段趨勢性行情。對於基本面，美國對歐洲徵關稅，歐洲的貿易商中的多頭直接就崩潰，錫說白了就是貿易戰最核心的波及品種，無論是包裝材料還是電子元件，如果宏觀盤確認爲狀況不好的話，錫受挫更嚴重。目前認爲，在小幅回調整理後做追空操作的勝率更高。
鎳 震蕩
倫鎳收跌但脫離低位，對經濟下行需求轉弱的預期引發有色集體偏弱。美元指數偏強運行。倫鎳庫存下滑，鎳板庫存收縮嚴重，電解鎳內外盤進口窗口再度臨近打開，國內現貨交投清淡，期貨盤面近低遠高。鎳鐵報價平穩，國內外新產能釋放，相對電解鎳經濟效益明顯，不鏽鋼價微降，下遊需求不振，但貿易熱情有所回升，後續繼續看終端消化。
當前來看宏觀情緒反復，倫鎳至 12300 美元下方偏弱，但可能有反彈。滬鎳 1908 合約在98500 元附近可能面臨反彈阻力，注意量能配合變化。
鋁 跌
昨日滬鋁主力合約 AL1908 低開低走，跟隨有色集體下行而全天震蕩偏弱。隔夜美元指數大幅上漲，原油價格高位盤整，倫鋁震蕩走弱。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌110 元，現貨轉爲平均貼水 10 元。從盤面上看，資金呈小幅流入態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議空單謹慎續持。
