銅：從消息面看，美國 PMI 最新51.7，美國6月制造業活動觸及逾兩年半低點，因對美中貿易緊張局勢升級的擔憂加劇，工廠接到的新訂單大幅減少。嘉能可旗下剛果 KOV 露天銅鈷礦的非法礦工拒絕離開礦場，並與警察發生衝突。進口TC 持續下滑，硫酸價格高位回落，冶煉廠原料採購減少，庫存偏低。從下遊消費看，據 SMM 調研數據顯示，6月中國電線電纜企業平均開工率89.70%，環比減少2.36%，同比增加6.26%。5月份銅管企業開工率爲90.93%，環比下滑0.86個百分比，同比下滑2.98個百分比。5月銅板帶箔企業開工率爲71.16%，環比減少2個百分點，同比減少7.99個百分點。從原料供應看，最新銅精礦加工費58美元，處於年內低位。國家統計局周一公布的數據顯示，中國5月精煉銅產量同比下降5.2%至71.1萬噸，環比下降3.9%。中國官方制造業 PMI 終值49.4，與前值持平，繼續低於榮枯線。6月財新中國制造業採購經理人指數（PMI）錄得49.4，低於5月0.8個百分點。國內加大財政和貨幣政策力度，遠期經濟預期平穩。短期利好兌現衝高回落，建議短線交易爲主，關注後續消費能否有效回升的數據指引。
鋁：消息面看，美鋁工人接受合同方案，冶煉廠7月末重啓預計2020年完成。
消費淡季來臨，山西氧化鋁開工增加，價格持續小幅回落。三季度日本鋁升水的報價爲115-120美元/噸，高於二季度105美元/噸。氧化鋁復產增多，氧化鋁價格鬆動，預培陽極價格小幅回升。從原料供應看，4月中國氧化鋁產量爲582.2萬噸，同比-3.27%。5月全國電解鋁產量298萬噸，同比增長2.4%；1-5月累計產量1145萬噸，同比增長2.7%。從下遊消費看，中國5月未鍛軋鋁及鋁材出口量爲53.6萬噸，出口量環比4月增長7.63%，比去年同期增長10.52%。
總體而言，電解鋁限產，鋁價長期看漲。鋁錠庫存下降，氧化鋁價格高位回落，建議短線交易爲主，等待基本面進一步轉好的信號。
鋅：從消息面看，中國5月鋅產量同比增加7.4%至48萬噸，6月產量預計還會增加。4月進口鋅精礦爲17.93萬噸，同比減少了2.3萬噸，環比減少了2.3萬噸。
近期，鋅精礦加工費小幅下調，2019年的鋅精礦年度長協加工費爲245美元/幹噸，以2700美元/噸的直接現金價格作爲分水嶺。供需端： 1-4月累計進口鋅精礦爲21.8萬噸，同比減少26.27萬噸。從下遊消費看：中國汽車工業協會發布的數據顯示，2019年5月，國內汽車銷量191.3萬輛，同比下降16.4%。其中乘用車銷量156.1萬輛，同比下降17.4%。消費短期回落，鋅精礦加工費處於高位。但短期 LME 鋅現貨升水較高，國內檢修企業較多，建議短空交易爲主，關注全球 LME 庫存回升的時點。
