銅：昨日離岸人民幣走升，銅價小幅調整。LME庫存減少975至271525噸，注銷倉單佔比升至20.5%，Cash/3M貼水縮小至9.3美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水擡高至110元/噸，市場挺價意願依然強烈。昨日精煉銅現貨進口回至盈虧平衡附近；國內電解銅與1#光亮銅價差擴大至800元，廢銅替代仍無優勢。消息面，Codelco旗下Chuquicamata冶煉廠復產計劃推遲，預計第三季度恢復全面正常生產。價格方面，現有關稅存在的情況下，短期國內出口依然承壓，需求較難有實質性改善，關注全球貨幣政策寬鬆引起的宏觀預期改善程度。產業上隨着精銅產量恢復和下遊消費淡季來臨，國內精煉銅累庫壓力加大，短期價格預計延續低位震蕩。操作建議：少量多單持有。
鋅：LME鋅庫存減少1275噸，至90350噸，減量主要來自鹿特丹，注銷倉單下降1275噸，至16650噸，注銷倉單佔庫存比降至18.4%，cash/3m升水收至9.5美元/噸。國內現貨市場較前一日變化不大，上海現貨升水轉平水，進口鋅中，smc貼水維持30元/噸，廣東現貨對8月升水維持200元/噸，滬鋅8-10月差維持250元/噸。倫敦cash/3m垮塌進一步擡升現貨滬倫比價至8.08，上海保稅庫premium維持90美元/噸，現貨進口比價維持8.12，現貨進口虧損收窄至100元以內，但遠月端進口虧損變化有限，進口窗口依然關閉。中期看，國內精煉鋅供應增加，基本面邊際轉弱較爲確定，近期關注TC下滑速度，維持反彈拋空思路
