周三有色金屬漲跌不一，滬銅日間先跌後漲，於夜盤小幅回吐，滬鋁下跌明顯，滬鋅日間上漲，夜盤橫盤震蕩，滬鎳呈震蕩上升態勢。
當日宏觀面主要消息如下：
國際方面：(1)美聯儲按兵不動，符合市場預期。美聯儲決議聲明預計2018年的通脹率將會提高，暗示3月可能加息；(2)美國1月ADP就業人數新增23.4萬，預期18.5萬，前值由25萬修正爲24.2萬；(3)特朗普：正呼籲國會制定法案，斥資至少1.5萬億美元進行基建投資。
國內方面：(1)中國1月官方非制造業PMI55.3，預期54.9，前值55。
現貨方面：
(1)截止2018-1-31，SMM 1#電解銅現貨價格爲52675元/噸，較前日下跌445元/噸，較近月合約貼水150元/噸，當日早市少量貿易商貼水可擴至好銅150元/噸，下遊逢低採購，顯現年末最後備貨。11點之後貿易商詢價活躍，報價積極，但整體成交不及前日。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14240元/噸，較前日下跌130元/噸，較近月合約貼水120元/噸，持貨商積極出貨，但現貨貼水未擴大，中間商尋大貼水貨源，詢價積極，下遊備貨需求減弱，整體成交有限。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26590元/噸，較前日下跌280元/噸，較近月合約貼水50元/噸，冶煉廠正常出貨。貿易商以出貨爲主，下遊入市詢價，拿貨量較前日小增，整體成交稍有好轉。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲101025元/噸，較前日下跌3575元/噸，較近月合約貼水275元/噸，當日貿易商報價積極，下遊企業採購仍持謹慎心態，逢低適量拿貨，市場成交情況一般。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價下調3200元/噸至101400元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲30.56萬噸，較前日減少1375噸；上期所銅庫存4.98萬噸，較前日增加400噸；(2)LME鋁庫存爲108.15萬噸，較前日減少3400噸；上期所鋁庫存75.32萬噸，較前日增加1170噸；(3)LME鋅庫存爲17.26萬噸，較前日減少1825噸；上期所鋅庫存1.16萬噸，較前日增加552噸；(4)LME鎳庫存爲35.7萬噸，較前日減少2280噸；上期所鎳庫存4.46萬噸，較前日持平。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止1月31日，倫銅現貨價爲7049美元/噸，較3月合約貼水40.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.44（進口比值爲7.45），進口虧損55元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.52（進口比值爲7.45），進口盈利487元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2229美元/噸，較3月合約貼水5.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.44（進口比值爲7.78），進口虧損2966元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.59（進口比值爲7.78），進口虧損2635元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3585美元/噸，較3月合約升水50.25美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.81），進口虧損962元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.56（進口比值爲7.81），進口虧損913元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13650美元/噸，較3月合約貼水3.5美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.5（進口比值爲7.63），進口虧損1628元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.59（進口比值爲7.63），進口虧損434元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：(1)17:00 歐元區1月制造業PMI終值；(2)23:00 美國1月ISM制造業PMI值。
產業鏈消息方面：
(1)渣打銀行周二上調2018年銅價預期550美元，至每噸7150美元；上調2019年銅價預期550美元，至每噸7250美元；(2)據贊比亞統計局，2017年贊比亞銅產量爲85萬噸，較2016年的77.4萬噸+10%；(3)據SMM，各地線纜企業春節放假時間大多爲2月10號左右，節後開工時間爲初七左右；(4)據SMM，壓鑄鋅合金企業基本將於2月5號開始春節放假，2月23號開始復工生產，2月壓鑄鋅合金開工率將直線下挫；(5)據SMM了解，魏橋2月預焙陽極確定採購價下調150元/噸，現匯到廠價在4150元/噸。
觀點綜述及建議：
銅：美聯儲1月會議按兵不動，但預計通脹走高，並暗示3月將加息，美元先漲後跌，短期或延續震蕩偏弱運行，對有色金屬尤其是銅價影響偏中性。中國1月官方制造業PMI小幅回落至51.3，但仍連續18個月位於榮枯線上方，制造業繼續保持穩步擴張走勢，銅價未來需求可期。春節前爲傳統用銅淡季，但正如我們之前提到的銅價元旦歸來已跌逾2000逾點，關於淡季需求減弱的利空大部分也已經消化，因此維持春節前銅價難以形成趨勢性行情的判斷，建議滬銅新單暫觀望。
鋁：備貨需求臨近結束且多數加工企業已提前放假，下遊整體需求清淡，且在途鋁錠陸續到貨，社會庫存由降返升，此外，預焙陽極價格下調持續拖累鋁價成本，因此建議滬鋁空單繼續持有。
鋅：因鋅精礦供應短缺局面未改，在倫鋅表現持續強勢下，近期國內市場資金較爲寬鬆，推升鋅價。但多數壓鑄鋅合金企業將進入春節放假，下遊整體消費顯疲弱，因此滬鋅不具備趨勢上漲的潛質，依然難以形成趨勢行情，建議滬鋅新單暫觀望。
鎳：江蘇德龍工廠檢修以及金川電解鎳冶煉廠意外事故導致供給端產量受損，且下遊不鏽鋼廠春節前的備貨導致鎳板需求增加，疊加前期美元走弱，鎳價上漲至近3年高位，但美元下行動能減弱，且冬儲對鎳價的利多也已經消化，隨着投資者獲利了結，鎳價迅速下跌，但隨着資金面擾動消退後，滬鎳跌勢也暫緩，因此預計下跌動能減弱，震蕩爲主，滬鎳空單暫離場。
單邊策略：做空AL1803，頭寸動態爲：維持5%倉位。做空NI1805合約，頭寸動態：離場。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
