銅中性
投資建議：短期繼續窄幅震蕩，暫時觀望
行情分析及熱點評論：隔夜LME銅價格下跌，LME銅庫存減1575噸至298025噸。國內現貨升水20-升水80元/噸。現貨市場，市場有壓價收貨意願，但持貨商挺價意願明確，供需雙方存在分歧，成交表現僵持拉鋸。新國標出爐！8月1日起室內給水系統採用銅管或不鏽鋼管。印尼和韓國雙雙降息。CSPT三季度銅精礦地板價發布，大幅下降至55美元。WBMS：1-5月全球銅市場住應過剩2.1萬噸。鮑威爾重申將“採取適當行動”保持美國經濟擴張。精煉銅產量同比增加11.8%至80.4萬噸。6月我國銅材產量同比增13.4%，中國1-6月銅礦砂及其精礦進口量1，055.1萬噸，較去年同期的954.8萬噸增加10.5%。中國1-6月未鍛軋銅及銅材進口量爲227.2萬噸，較去年同期的259.5萬噸減少12.5%，2019年6月，中國銅材平均開工率75.94%，環比減少5.05%，同比減少6.46%，智利礦業巨頭Antofagasta與江銅、銅陵有色籤訂2020年上半年TC長單價格爲mids-60（65美元/噸上下）。銅短期仍受宏觀因素主導，基本面關注下遊需求及廢銅市場表現，在不出現大的宏觀幹擾下價格被相對低估。
鋅偏弱
投資建議：遵高輕倉試空，19000附近止盈
行情分析及熱點評論：隔夜LME鋅價格下跌，LME鋅庫存減150噸至80500噸。現貨升水0元/噸"升水150元/噸。現貨市場持貨商出貨壓力增大升水報價小幅下調，下遊維持剛需小量採購，整體交投及成交量較昨均有回落。SMM：2019年6月，中國精煉鋅產量513161.00噸，同比增加37917.00噸.WBMS：1-5月全球鋅市供應缺口爲4.7萬噸。ILZSG：5月全球精煉鋅供應缺口收窄.ILZSG5月全球精煉鋅產量小幅增加至112萬噸，略低於去年同期的115萬噸.Jubi lee已成功從嘉能可收購贊比亞Sable鋅精煉廠。7月鍍鋅開工率低位持穩。終端訂單持續轉差，壓鑄鋅合金行業淡季效應顯著。2019年6月，中國壓鑄鋅合金企業平均開工率46.32%，同比降低2.32%，2019年6月，中國鍍鋅企業平均開工率76.40%，同比降低4.76%。澳洲l Port Pirie鉛鋅治煉廠關停時間延長至7月底。中國6月份廣義乘用車零售銷量同比增長4.9%，爲13個月來首度同比上升。綜合來看，前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在6月將大幅緩解，下遊需求也難有大幅改善，但鋅大幅下跌後已經消化利空因素，短期以震蕩偏弱爲主。
鉛偏弱
投資建議：供給偏緊支撐價格反彈，但需求疲軟，不建議追多行情分析及熱點評論：隔夜LME鉛價格上漲，LME鉛庫存減775噸至62300噸。SMM1#鉛錠16300-16400元/噸，再生精鉛16150-16250元/噸。
現貨市場持貨商逢高出貨積極，報價貼水擴大，但下遊蓄企畏高慎採，長單接貨爲主，市場成交一般。鴻星有色將投產再生鉛改擴建項目年處理能力達1.5萬噸。WBMS：1-5月全球鉛市場供應缺口爲16.2萬噸，2018年全年缺口爲28萬噸，ILZSG：5月全球鉛市供應轉爲過剩13，400噸。國內6月鉛產量同比增加18.2%至47.5萬噸。2019年6月，中國鉛蓄電池企業平均開工率59.39%，同比降低0.04%，下月中國鉛蓄電池企業平均開工率預期爲58.70%，2019年6月，中國再生鉛企業平均開工率46.36%，同比降低1.95%，下月中國再生鉛企業平均開工率預期爲50.19%，第二輪第一批中央生態環境保護督察近日將全面啓動。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，消費仍在淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
鎳偏弱
投資建議：預計仍將維持強勢，多單繼續持有
行情分析及熱點評論：隔夜LME鎳價格上漲，LME鎳庫存減144噸至148230噸。SMM1#電解鎳報價113900~115500元/噸。現貨市場持貨商出貨熱情高漲，近期因升水合理，貿易商入市收貨者居多，部分對後市抱持樂觀態度，現貨成交較昨明顯增加。廣西某冶煉廠電解鎳板順利產出。南方某鋼廠本周高鎳鐵成交價格上漲。WBMS：2019年1-5月全球鎳市供應缺口爲5.73萬噸。廣西銀億7月19日順利產出電解鎳，這是1月份停產後今年首次復產，預計7月份電解鎳增量爲600金屬噸，未來每月增量可以達到900-1000金屬噸，最大可佔到目前電解鎳月度供應量的7.4%，鎳價此輪上漲源於供給增長和需求下降的預期錯配--山東鑫海新產線投放後市場預計鎳鐵供應將快速寬裕，加上六七月份不鏽鋼處於淡季，計劃中的鋼廠檢修將會使不鏽鋼對鎳需求減少，因此預期中鎳市供過於求。但是，6月份鎳鐵產量爲4.95萬噸，僅環比增加3.44%，產量釋放大幅不及預期，且鎳鐵庫存尚未開始累積，而6月不鏽鋼產量爲231.1萬噸，不降反增，7月鋼廠在不鏽鋼行情連續向上的背景下繼續維持高排產，預計7月不鏽鋼總產量在230萬噸，300系產量在108.6萬噸，較6月增加3萬噸，所以現實的供給緊張的。另外，LME的鎳板庫存已降至0.9萬噸，國內的鎳板庫存爲6.4萬噸，鎳板數量少也引發了市場對於交割的憂慮，鎳價上漲“有底氣”。從遠期來看，供給增長雖然遲到但不會缺席，鎳價終有一跌，建議多單在操作中帶好止損，謹慎追高。
