周四日間滬銅下行，夜盤則反彈回升，滬鋁於早市前半小時內下挫後由降轉升，滬鋅日間震蕩下行，夜盤拉漲明顯，滬鎳日間橫盤震蕩，於夜盤階梯式上漲。
當日宏觀面主要消息如下：
國內方面：(1)中國1月財新制造業PMI爲51.5，與上月持平，預期爲51.5。
國際方面：(1)歐元區1月制造業PMI終值59.6，預期59.6，初值59.6；(2)美國1月27日當周首次申請失業救濟人數23萬，預期23.5萬，前值23.3萬；(3)美國2017年第四季度非農生產力初值降0.1%，預期增0.7%，前值由增3%修正爲增2.7%。
現貨方面：
(1)截止2018-2-1，SMM 1#電解銅現貨價格爲52815元/噸，較前日上漲140元/噸，較近月合約貼水115元/噸，早市好銅報價貼水120~100元/噸，吸引部分貿易商買現拋期，平水銅貼水由160元/噸擡至130元/噸左右，成交略停滯。下遊接貨漸進尾聲，溼法銅成交乏力，當日貼水大的貨源成交有優勢，部分挺價貿易商成交略顯遲滯。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲14160元/噸，較前日下跌80元/噸，較近月合約貼水120元/噸，持貨商出貨力度略減，中間商開始尋低價貨源，下遊備貨力度較弱，整體成交穩中回升。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26660元/噸，較前日上漲70元/噸，較近月合約升水30元/噸，冶煉廠正常出貨。貿易商已出貨清庫存爲主，下遊陸續進入春節假期，鋅價高位，補庫積極性減弱，市場成交未改善。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲101400元/噸，較前日上漲375元/噸，較近月合約貼水100元/噸，當日上午鎳價平穩，但消費仍偏弱，市場實際交投清淡。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價上調200元/噸至101600元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲30.47萬噸，較前日減少900噸；上期所銅庫存5.11萬噸，較前日增加1274噸；(2)LME鋁庫存爲108.06萬噸，較前日減少925噸；上期所鋁庫存75.42萬噸，較前日增加945噸；(3)LME鋅庫存爲17.07萬噸，較前日減少1875噸；上期所鋅庫存1.36萬噸，較前日增加2012噸；(4)LME鎳庫存爲35.53萬噸，較前日減少1746噸；上期所鎳庫存4.46萬噸，較前日減少12噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止2月1日，倫銅現貨價爲7101美元/噸，較3月合約貼水39.25美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.5（進口比值爲7.46），進口盈利298元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.52（進口比值爲7.46），進口盈利449元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2225美元/噸，較3月合約貼水0.5美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.42（進口比值爲7.79），進口虧損3000元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.58（進口比值爲7.78），進口虧損2654元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3590美元/噸，較3月合約升水55.5美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.59（進口比值爲7.82），進口虧損819元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.56（進口比值爲7.82），進口虧損926元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13555美元/噸，較3月合約升水8.5美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.63），進口虧損1235元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.58（進口比值爲7.63），進口虧損732元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：(1)21:30 美國1月非農就業人數及失業率；(2)23:00 美國12月工廠訂單情況；(3)23:00 美國1月密歇根大學消費者信心指數終值。
產業鏈消息方面：
(1)智利12月銅產量同比+5.6%至53.66萬噸；(2)海關總署和國家發展改革委2018年1月25日批準《陰極銅加工貿易單耗標準》，自2018年2月5日起執行；(3)2017年，寶馬集團採購的銅總量爲42000噸，總價值超過2億歐元；(4)2017年嘉能可銅產量-8%至130萬噸；(5)據SMM，1月份電線電纜企業開工率爲73.22%，同比+24.1個百分比，環比-12.08個百分比；(6)截至2018年1月31日，上海有色網幹淨礦現貨TC報74-86美元/噸，較上月-6美元/噸；(7)據SMM，截止2月1日，全國主要消費地區鋁棒庫存合計8.92萬噸，周比-0.8萬噸；(8)據SMM，截止2月1日，國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）合計176.3萬噸，環比上周四-0.2萬噸；(9)據SMM，截止1月30日，廣東鋅庫存開始增加，較上周五+3000噸至2.6萬噸附近；(10)據SMM，由於茌平信發配套碳素廠逐步投產，二月後將不再外購預焙陽極；(11)據印尼antam，2017年度其鎳鐵合金產量達到21762鎳噸，同比+7%；(12)據SMM，1月鎳下遊行業PMI綜合指數終值爲40.34%，低於榮枯線且低於預期及前值，僅電鍍行業高於榮枯線，不鏽鋼、合金在內的等鎳下遊領域均萎縮。
觀點綜述及建議：
銅：歐元區1月制造業PMI終值爲59.6，處於歷史較高水平，經濟數據向好提振歐元，美元再次失守89關口，市場靜待非農數據，若超市場預期則有望短線提振美元，但依然難改美元中長期走弱趨勢，對有色金屬有潛在支撐。歐美經濟預期樂觀，銅未來需求可期，但春節前爲傳統用銅淡季，元旦歸來銅價已跌逾2000逾點，目前關於淡季需求減弱的利空大部分也已經消化，銅價暫難形成趨勢性行情，因此建議滬銅新單暫觀望。
鋁：春節前夕，整體需求清淡，鋁價上方承壓，但雨雪天氣導致的運輸緊張使得在途鋁錠及鋁棒積壓，到貨量減少，在一定程度上支撐鋁價。因此建議滬鋁前空止盈離場。
鋅：因鋅精礦供應短缺局面未改，在倫鋅表現持續強勢下，近期國內市場資金較爲寬鬆，推升鋅價。但多數壓鑄鋅合金企業將進入春節放假，下遊整體消費顯疲弱，因此滬鋅不具備趨勢上漲的潛質，建議滬鋅新單暫觀望。
鎳：菲律賓雨季仍在持續，國內港口庫存持續下降。且俄鎳等品牌進口關稅上調1%至2%，未來國內鎳板流入或將受限。疊加新能源汽車的發展，未來三年硫酸鎳耗鎳增長較爲確定。我們對鎳價依然看好，但考慮到鎳價驅動以中長期的預期爲主，短期較難兌現，因此市場情緒過度的樂觀也容易引發行情反復，所以在大幅上漲後，我們並不建議去短線追多，但如若以中長期布局爲主，仍建議繼續介入多單。
單邊策略：做空AL1803，頭寸動態：離場。做多NI1805，頭寸動態：新增5%，入場區間：105250-105750，出場區間110000-112500，止損區間：100000-100500。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
