一、策略提示
滬銅：此次海外煉廠故障影響程度遠不及2017年三季度末發生的甩貨事件，其對國內銅精礦現貨市場造成的衝擊較小，持續時間較短，但是臨近年末，各煉廠備庫已基本完結，節前銅精礦現貨TC價格或將趨於穩定；12月在煉廠未有檢修安排、追求年度產量目標及銅價大漲的影響下，2017年12月國內精煉銅產量同比增長16.7%，而由於部分大型企業在跨年後開始放緩生產節奏，加上環保檢查和檢修的影響，1月份精煉銅產量環比將出現回落，但是總體相對穩定，周內人民幣升值出現進口盈利窗口打開的情況，但是春節前受信用證額度抑制和部分貿易商已經關賬的影響，進口銅交投清淡的局面或將持續至春節前後。LME銅庫存連續兩天的大幅增加短期給予銅價壓力，加上國內精銅消費淡季明顯，銅價或將回落震蕩，建議繼續觀望爲主。
滬鋅：雲南地區強化資源保護和合理利用而對重點礦區進行監管，處於低位的鋅精礦加工費顯示國內鋅精礦供應依然短缺；受鋅礦緊張加之環保、西南某鋅冶煉廠計劃減產和花垣地區生產仍未恢復的影響，精煉鋅供應偏緊或將持續；進口盈利窗口繼續關閉且虧損幅度較大或將使得後期進口量明顯減少；北方地區持續暴雪冰凍天氣加上華北地區污染天氣預警仍頻繁導致鍍鋅企業大多選擇主動限產停產。臨近年末，大部分中小型企業開始集中處理應收賬款，壓鑄鋅合金企業也將在月底進行不同時長的放假，對當月企業生產積極性形成一定拖累；最近幾周國內庫存的連續回升顯示下遊消費季節性淡季特徵明顯，鋅價經過連續走高後短期或將回落震蕩，不過幅度或將有限，建議繼續觀望爲主。
二、隔夜市場表現
三、LME庫存狀況
四、隔夜外盤綜述
收盤倫銅上漲0.01%至7119美元；倫鋁上漲0.25%至2225美元；倫鋅上漲0.48%至3557美元；倫鉛上漲2.03%至2665美元；倫錫上漲1.29%至21400美元；倫鎳上漲2.94%至14000美元；從庫存來看，昨日倫銅庫存減少900噸至304675噸；倫鋁庫存減少925噸至1080550噸；倫鋅庫存減少1875噸至170700噸。
五、重要信息
1、嘉能可稱2018年銅產量將增至近150萬噸
嘉能可稱，2018年銅產量預計增至近150萬噸，因旗下剛果Katanga銅礦預計增產15萬噸。2017年嘉能可銅產量減少8%至130萬噸。鋅產量大體持穩，2018年亦將保持在100萬噸上方。上述數據符合12月公布的產量目標。
2、印尼Timah預計今年錫產量增長18%
印尼國有礦商PT Timah稱，今年錫產量預計增長18%，至36,700噸；價格預計在每噸20,000-22,000美元。該公司祕書Amin Haris Sugiarto稱：“我們有新的採礦工程，將開發Belitung和Kundur Island的新礦。”錫銷售目標爲36,700噸，其中95%將進行出口。2017年Timah錫出口量爲27,000噸。
3、韋丹塔：看漲金屬 將提高鋅鉛產能、2年內翻番印度銅產量韋丹塔有限公司（Vedanta Ltd.）表示，金屬價格上漲、企業提高產能都將推高基本金屬生產商的盈利能力。億萬富翁Anil Agarwal預計隨着全球供應的減少，未來金屬價格將上漲。計劃2年內將印度的銅產量翻番至80萬噸。
4、運力緊張 在途鋁錠積壓 周內消費地鋁錠庫存環比減少2月1日，SMM統計國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區38.5萬噸，無錫地區72.7萬噸，南海地區27.2萬噸，杭州地區11.9萬噸，鞏義地區15.8萬噸，天津5.6萬噸，重慶2.4萬噸，臨沂2.2萬噸，八地鋁錠庫存合計176.3萬噸，環比上周四減少0.2萬噸。
5、河北考慮延長採暖季鋼鐵限產政策至5月15日河北考慮將目前實行的採暖季鋼鐵限產政策延長至5月15日。據SMM鋼鐵調研，鋼廠並未接到正式文件，但鑑於北方天氣情況並不理想，不排除政府爲進一步改善空氣質量而延期採暖季限產可能，因此採暖季是否延長要看大氣污染情況及正式文件的出臺，SMM鋼鐵將持續跟蹤報道。
