銅
7月19日上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸~升水70元/噸，平水銅成交價格47540元/噸~47740元/噸。上周上期所銅庫存較前周增9241噸至154520噸；LME銅庫存減1575噸至296450噸。中國6月精煉銅產量同比增長11.8%至80.4萬噸，爲2008年12月以來最高。世界金屬統計局：2019年1-5月全球銅市場供應過剩2.1萬噸，2018年全年則爲缺口1.9萬噸。1-5月全球礦山銅產量爲843萬噸，較去年同期減少0.5%。1-5月全球精煉銅產量爲922萬噸，較去年同期減少5.9%，印度和智利產量顯著減少，分別爲減少10.8萬噸和15.4萬噸。中國大型銅冶煉廠周四調降2019年第三季度加工精煉費(TC/RC)底價至每噸55美元，較上季度下滑24.7%，加工精煉費用走低表明銅精礦市場供應收緊。邏輯：中美貿易爭端趨緩以及全球貨幣寬鬆潮令宏觀面偏暖，滬銅突破底部區域短期反彈或將繼續。策略：逢低做多。
鋅
淡季基本面消費持續較弱，宏觀美聯儲利率降息基本確定仍是市場焦點，上周期鋅持續反彈至主要壓力位後回落，隔夜ZN1909低位震蕩收19245元/噸，漲幅0.05%。全球宏觀經濟增長壓力較大，鋅價承壓整體偏弱。基本面，精礦高加工費刺激下，煉廠積極展開生產7月國內精鋅產量雙比增加。進入消費淡季，受高溫施工降速及汽車國標轉換周期等影響，6月精鋅消費環比小降。全球及國內精鋅庫存持續性小幅降庫，或對鋅價產生一定支撐。邏輯：宏觀美聯儲降息雖基本確定，但仍牽動投資情緒。基本面高TC刺激下，6月精鋅產量仍雙仍增加；進入消費淡季，高溫施工降速及汽車國標轉換周期產銷受挫，精鋅消費環比稍有下滑，預期7月精鋅消費可維持當前檔量，鋅價持續下行空間不大。中長期整體期鋅偏弱。預期本周滬期鋅低位反彈1909合約與19000-19900
策略：逢回調建倉短多；跨市反套持有；跨期正套配置；買鋅拋銅配置建倉
期權方案：1909/1910合約於19100±100元配置15天看漲領子組合
鋁
22日長江13850跌80升水10，南儲13810跌100；隔夜滬鋁低開震蕩，LME鋁下跌；滬鋁主力1909報13825跌85，LME鋁收盤報1813.5跌33.5。宏觀方面，特朗普再次要求美聯儲降息；中美貿易摩擦緩和，中方繼續採購美國農產品；中國加大金融市場開放。基本面方面，氧化鋁產能暫無產能減產，價格偏弱，電解鋁成本支撐減弱；電解鋁利潤修復，開工狀況回升；22日SMM鋁錠庫存報104.7萬噸，較上周四增加0.5萬噸，去庫存基本結束；6月未鍛軋鋁及鋁材出口50.6萬噸，5月出口爲53.6萬噸,7月出口仍有下降預期；淡季需求惡化態勢明顯，鋁廠鑄錠量上升，月差擴大；現貨成交貼水擴大，滬鋁衝高成交不理想。
邏輯：市場淡季效應顯著，現貨成交偏弱，基差走弱；氧化鋁價格下行令成本不斷下移，削弱電解鋁成本支撐；中遠期去庫仍有一定支撐，短期國內宏觀及降息利好預期得到消化，預計價格維持震蕩走勢。
策略：主力13600-14000區間操作。
