銅 中性
投資建議：中美磋商重啓，短期震蕩偏強，暫時觀望行情
分析及熱點評論：
隔夜 LME 銅價格小漲，LME 銅庫存增 1625 噸至 295000 噸。國內現貨升水 10-升水 70 元/噸。現貨市場下遊詢價增多，有逢低入市意願，持貨商有意擡高升水報價，難有壓價空間。中美貿易面對面磋商下周二將在上海進行。智利 Antofagasta第二季度銅產量跳增 22%。歐元區 7 月制造業 PMI 初值不及預期。1-6 月我國空調出口同比減 7.2%。白銀有色 20 萬噸銅冶煉廠 7 月下旬復產。8 月 1 日起 室內給水系統採用銅管或不鏽鋼管。CSPT 三季度銅精礦地板價發布，大幅下降至 55美元。WBMS：1-5 月全球銅市場供應過剩 2.1 萬噸。鮑威爾重申將“採取適當行動”保持美國經濟擴張。精煉銅產量同比增加 11.8%至 80.4 萬噸。智利礦業巨頭 Antofagasta 與江銅、銅陵有色籤訂 2020 年上半年 TC 長單，價格爲 mids-60（65美元/噸上下）。銅短期仍受宏觀因素主導，基本面關注下遊需求及廢銅市場表現，在不出現大的宏觀幹擾下價格被相對低估。
鋁 偏強
投資建議：空單止盈離場，暫時觀望
行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鋁價格小漲，LME 鋁庫存減 6675 噸至 953500 噸。國內現貨貼水 20 元/噸~升水 20 元/噸。現貨市場持貨商出貨積極，下遊企業接貨意願高，市場成交較好。挪威海德魯再度下調今年鋁需求增長預期 預計增長 1%-2%。宣布 100 億美元計劃：印尼將從氧化鋁進口國轉爲出口國。挪威海德魯二季度營收下降。全球（不包括中國）6 月份原鋁產量爲 214萬噸，較 5 月份下降 61000 噸，較去年同期增加 6000 噸。美國免除 3.5 萬噸中國進口鋁制罐料關稅。靖西天桂鋁 80 萬噸產能於 6 月下旬已投料試車，預計最快七月底可以產出；國電投遵義項目 100 萬噸新產能進展順利，預計 7 月底生產線能進行試生產。復產成本端持續下跌的情況下，鋁企減產意願不強，且後期或將有更多產能集中投放。成本方面，氧化鋁、陽極價格均跌，7 月 17 日噸鋁成本已下拓至 12674 左右，環比上月降低 1000 元。
鋅 偏弱
投資建議：短期繼續窄幅震蕩，暫時觀望，等待反彈沽空機會行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鋅價格小漲，LME 鋅庫存減 1025 噸至 76775 噸。現貨升水 30 元/噸~升水 180 元/噸。現貨市場持貨商積極出貨，下遊生產節奏正常，剛需少採，市場交投略顯僵持。羅平鋅電上半年扭虧爲盈。豫光鋅業復產鋅錠，年產能 25 萬噸。
SMM：2019 年 6 月，中國精煉鋅產量 513161.00 噸，同比增加 37917.00 噸。WBMS：1-5 月全球鋅市供應缺口爲 4.7 萬噸。ILZSG ：5 月全球精煉鋅供應缺口收窄。ILZSG5 月全球精煉鋅產量小幅增加至 112 萬噸，略低於去年同期的 115 萬噸。7 月鍍鋅開工率低位持穩。2019 年 6 月，中國壓鑄鋅合金企業平均開工率 46.32%，同比降低 2.32%。2019 年 6 月，中國鍍鋅企業平均開工率 76.40%，同比降低 4.76%……中國 6 月份廣義乘用車零售銷量同比增長 4.9%，爲 13 個月來首度同比上升。綜合來看，前期支撐鋅價的兩個邏輯都在逐步被打破，LME 鋅庫存持續大幅增加，冶煉瓶頸問題在 6 月將大幅緩解，下遊需求也難有大幅改善，但鋅大幅下跌後已經消化利空因素，短期以震蕩偏弱爲主。
鉛 偏弱
投資建議：外盤庫存支撐短期震蕩偏強，暫時觀望行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鉛價格上漲，LME 鉛庫存減 1175 噸至 57425 噸。SMM1#鉛錠 16100-16200 元/噸，再生精鉛 16350-16450 元/噸。現貨市場煉廠維持貼水出貨，下遊蓄企補貨意願尚可，成交有所好轉。LME 鉛庫存屢創新低。岷山有色將復產鉛錠，年產 15 萬噸。6 月統計局鉛精礦產量環比增加 17.58% 同比減少 9.63。WBMS：1-5 月全球鉛市場供應缺口爲 16.2 萬噸，2018 年全年缺口爲 28 萬噸。ILZSG：5 月全球鉛市供應轉爲過剩 13,400 噸。國內 6 月鉛產量同比增加 18.2%至 47.5 萬噸。
2019 年 6 月，中國鉛蓄電池企業平均開工率 59.39%，同比降低 0.04%。下月中國鉛蓄電池企業平均開工率預期爲 58.70%。
2019 年 6 月，中國再生鉛企業平均開工率 46.36%，同比降低 1.95%。下月中國再生鉛企業平均開工率預期爲 50.19%。總體來看，需求端仍是鉛現在最大的問題，消費仍在淡季，且電動車新國標以及汽車產銷持續雙降對鉛需求打擊很大，但受成本影響下方有較強支撐，短期區間震蕩。
鎳 偏弱
投資建議：空單止盈離場，關注 110000 元/噸支撐行情分析及熱點評論：
隔夜 LME 鎳價格上漲，LME 鎳庫存減 1614 噸至 145056 噸。SMM1#電解鎳報價 111500~113500 元/噸。現貨市場持貨商下調升水出貨，但接貨商因憂慮鎳價仍有下跌空間，接貨意願普遍不強。6 月中國進口鎳礦環比減少 18.4%。淡水河谷印尼公司計劃投資 50 億美元發展鎳項目。Western Areas 實現 2019 財年鎳產銷量目標，鎳精礦產量爲 21675 噸。上海保稅區鎳庫存 18000.00 噸，環比上周增加 4000.00 噸。電池級硫酸鎳報價繼續上漲，暫無成交。南方某鋼廠本周高鎳鐵成交價格上漲。WBMS：2019 年 1-5 月全球鎳市供應缺口爲 5.73 萬噸。廣西銀億 7 月 19 日順利產出電解鎳，這是 1 月份停產後今年首次復產，預計 7 月份電解鎳增量爲 600 金屬噸，未來每月增量可以達到 900-1000 金屬噸，最大可佔到目前電解鎳月度供應量的 7.4%。
