銅
銅作爲宏觀屬性強的大品種，單邊走勢主要由宏觀方面引導。從當前的情況來看，全球降息潮重啓，市場普遍預期美聯儲會在 8 月 1 日的議息會議上降息，短期內會刺激銅價。不過降息對銅價的支撐作用只是停留在情緒上，而且是短期的，只有等經濟轉好以後，銅價才能迎來真正的牛市，因此，價格有衝高回落的風險。從大周期的角度來看，銅價仍然震蕩偏空，操作上簡單點兒來說就是反彈拋空。
基本面方面，7-8 月份冶煉廠檢修減少，冶煉廠供應出現增長，下遊進入了消費淡季，銅進入了壘庫狀態。從月差的角度來看，仍然沒有套利空間。
鋁
本周內外鋁價再度回落調整，其中倫鋁跌幅相對較大使得滬倫比值小幅上修。周內鋁價走勢繼續依賴宏觀指引，隨着美聯儲觀察窗口的周內關閉，市場再度陷入降息幅度的猜測之中。受周末鴿派官員布拉德講話影響，8 月大幅降息概率的下降持續提振美元走勢。隨後國際貨幣基金組織再度下調全球經濟增長預估，同時美法德等主要經濟體制造業數據集體出現不及預期的疲弱狀況，使得投資者對經濟衰退的憂慮再度升溫。隨着悲觀情緒的持續發酵，市場對各經濟體央行將放寬貨幣政策充滿更多期待。
在通脹上行以及中美恢復談判的樂觀情緒推動下，鋁價或將延續暖意。從基本面的情況來看，隨着氧化鋁價格的持續回落，生產效益的持續惡化正在不斷影響生產企業的開工意願。在虧損壓力的直接作用下，部分企業開始主動調減產能來緩解目前的運行壓力。不過在行業博弈日益加深的情況下，大規模的減產動作短期內很難發生。因此我們預計氧化鋁價格的階段性止跌仍需時日發酵，不過成本止跌預期的提前演繹或令多頭情緒開始醞釀，疊加消費端的韌性表現，鋁價有望階段性止跌。
鋅
近期市場關注較多的在於當前持續下降的庫存。因進入七月，消費淡季來臨，在煉廠產量逐步增加下，庫存理論逐步進入累庫，但是鋅一直在延續去庫。本周三地鋅社會庫存較上周五下降 1100 噸，較本周一下降 6700 噸至 14.45 萬噸，庫存不增反降。本周庫存持續錄得下滑，主因一部分煉廠及進口到貨量均不多，。近期煉廠因北方部分檢修進程，環比增量暫有限，進口方面也延續低量，供應增加不多，供應端的影響佔主導，使鋅延續去庫狀態。鋅價或在 19000 元/噸關口覓得支撐，短期內或存在反抽的可能性。
鎳
基本面整體平穩，鎳價跌—不鏽鋼成交低迷—鎳價跌”容易陷入無解的死循環，因此，宜觀望。這樣的 困局或將通過不鏽鋼廠挺價方式來破局，直至終端接受不鏽鋼的“高價”，進而實現產業利潤傳導延續。
7月29日銀河期貨有色金屬周報
