銅：中國7月社融數據低於預期，短期不搞強刺激、控房地產的政策思路有所落實，銅價小幅回調。昨日LME庫存增加1625至273350噸，注銷倉單佔比升至10.9%，Cash/3M維持貼水20美元/噸左右。國內方面，上海地區現貨升水調低至50元/噸，清關銅陸續到港後市場貨源增多，但消費依然不好。昨日精煉銅現貨進口盈利降至190元/噸；電解銅與1#光亮銅價差擴至1150元。消息面，SMM調研的下遊銅管企業開工率同比下滑9.3個百分點，環比下滑6.1個百分點，主要原因是淡季效應疊加貿易環境惡化影響。
價格層面，中美貿易爭端僵持背景下，宏觀面仍難言樂觀，不過全球貨幣寬鬆預期提供一定的支撐作用。當前產業供需矛盾並不突出，關注下遊消費改善情況。操作建議：觀望。
