節後開盤首日，有色均下跌。後滬鋁態勢反轉，於周尾上漲；滬銅、滬鋅及滬鎳呈先漲後跌當日宏觀面主要消息如下：
國際方面：(1)美國上周初請失業金人數22.2萬，預期23萬，前值由23萬修正爲22.9萬；(2)聖路易斯聯儲主席布拉德不認爲2018年加息幅度將達120個基點，加息過快將限制經濟復蘇；(3)美聯儲理事卡普蘭仍然認爲美聯儲2018年加息三次是合理的假設；(4)歐洲央行會議紀要：歐洲央行委員同意當前調整前瞻性指引爲時過早，在通脹低迷的情況下應當保持耐心和韌性。
現貨方面：
(1)截止2018-2-23，SMM 1#電解銅現貨價格爲53005元/噸，較前周上漲940元/噸，較近月合約貼水220元/噸，周五僅個別下遊企業入市補貨。市場交易熱情有所提升，對期銅的看多信心及對本周下遊的入市補貨量的大好預期，令持貨商挺價意願強烈，市場打破僵持觀望格局，成交正在逐步轉暖中。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲13940元/噸，較前周下跌70元/噸，較近月合約貼水260元/噸，周五期鋁上行，現貨貼水仍有收窄空間，持貨商出貨力度仍有所收斂，中間商爲下遊接貨，接貨意願積極，現貨價格低位回升，下遊企業補貨意願提升，整體成交較積極，且表現貨源緊俏。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲26510元/噸，較前周上漲110元/噸，較近月合約貼水5元/噸，冶煉廠正常出貨，貿易商陸續歸市，鋅價微漲刺激部分交投，亦有部分貿易商着手準備新長單；下遊陸續準備復工，但實際消費暫未有體現，市場成交清淡。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲103850元/噸，較前周上漲1850元/噸，較近月合約貼水430元/噸，市場成交有所轉好，少數下遊企業按需採購，貿易商亦有補貨。當周金川鎳價報價至103900元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲33.25萬噸，較前周減少325噸；上期所銅庫存小計21.85萬噸，較前周增加32400噸；(2)LME鋁庫存爲133.09萬噸，較前周增加34425噸；上期所鋁庫存小計81.18萬噸，較前周增加8097噸；(3)LME鋅庫存爲14.1萬噸，較前周減少10675噸；上期所鋅庫存小計11.49萬噸，較前周增加16553噸；(4)LME鎳庫存爲33.63萬噸，較前周減少2694噸；上期所鎳庫存小計5.57萬噸，較前周減少431噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止2月23日，倫銅現貨價爲7074美元/噸，較3月合約貼水32.75美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.47（進口比值爲7.51），進口虧損314元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.56（進口比值爲7.51），進口盈利373元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2210美元/噸，較3月合約升水29.美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.28（進口比值爲7.83），進口虧損3445元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.63（進口比值爲7.84），進口虧損2640元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3569美元/噸，較3月合約升水49.75美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.58（進口比值爲7.86），進口虧損997元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.55（進口比值爲7.86），進口虧損1084元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13800美元/噸，較3月合約升水7.美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.57（進口比值爲7.67），進口虧損1394元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.63（進口比值爲7.67），進口虧損541元/噸。
當日重點關注數據及事件如下：
(1)2-26 歐洲央行行長德拉吉在歐洲議會經濟委員會發表講話；(2)2-28 中國2月官方制造業PMI；(3)2-28美聯儲主席鮑威爾在美國衆議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告；(4)2-29 歐元區2月制造業PMI終值；(5)意大利大選。
產業鏈消息方面：
(1)第七批建議批準的限制進口類申請明細公示，其中廢七類銅2018年第七批核定進口量爲10350噸；(2)據海關總署，1月廢銅進口爲20萬噸，同比下降27.5%；中國廢鋁進口量爲19萬噸，同比增加了11%；(3)在一個星期或兩周內，世紀鋁業位於位於肯塔基州的Hawesville市的三家閒置的生產線將上線；(4)據上海有色網，華東某不鏽鋼廠開啓年後高鎳生鐵採購詢盤，詢盤價格1010~1020元/鎳點（到廠含稅），較年前該不鏽鋼廠價格+20~30元/鎳點；(5)據SMM，2尾至3月中上旬鎳礦的集中採購或帶動鎳礦價格小幅上漲，印尼Ni1.65%中鎳礦CIF價格有望小漲1-2美元，部分小廠採購價或至46美元/溼噸；(6)據SMM，PT Sulawesi Mining Investment上周獲批600萬溼噸鎳礦出口配額；(7)據海關，中國1月份精煉鎳及合金進口量爲26691噸，同比+104.61%，但因關稅上調，環比去年12月-35.4%。此外，中國1月份鎳礦砂及鎳精礦亦同比+99.66%至208.86萬噸。
觀點綜述及建議：
銅：美聯儲1月會議紀要釋放強烈的鷹派信號，市場預期2018年全年加息將由2至3次提高爲3至4次，高盛更是認爲要加息5次。同時意大利本周末迎來大選，大選的不確定性令歐元承壓，因此美元短期仍舊相對偏強，將對有色金屬走強有所抑制。隨着春節假期結束，下遊加工企業逐漸復工，但旺季仍未到來，庫存真正的下降可能需要等到3月中下旬，但庫存下降預期仍有望支撐銅價，因此對銅價整體的判斷是震蕩爲主，建議滬銅新單暫觀望。
鋁：原材料及環保費用的增加於成本端支撐鋁價，但特朗普對鋁進口實施的反傾銷政策打壓國內鋁價，且下遊企業暫未完全開工，加之在途鋁錠的陸續到貨及合規產能的陸續投放，將加大現存的庫存壓力，預計滬鋁短期以震蕩爲主，建議新單暫觀望。
鋅：環保政策影響持續，鋅礦供應短缺局面恢復緩慢，亦支撐鋅的冶煉成本，且多數企業於3月進行檢修，鋅錠供應將趨緊。節後多數下遊企業仍處假期，需求未完全回歸，預計滬鋅短期內高位震蕩，因此建議新單暫觀望。
鎳：菲律賓2017年鎳礦石產量較2016年下降6%，2018年環保政策大概率將延續，礦石產量或繼續下降，且國內大型電解鎳生產商火災後一季度產量難以恢復，加之節後不鏽鋼消費回暖，不鏽鋼利潤修復增加對鎳的需求，因此預計鎳價偏強運行，滬鎳多單持有。
單邊策略：NI1805多單持有，目標區間：107500-11000，止盈區間103500-103750。
組合策略：做多CU1804-做空CU1805，入場區間：-300-(-250)，目標區間：100-150，止損區間-450-(-400)。
