上周銅市遇到支持，銅價位於高位波動。全球經濟尤其是美國經濟看好仍是市場的主要支持因素，對於中國經濟的分歧仍然存在，目前市場關注中國經濟在春節後的表現。從直接因素上看，美元指數的作用仍然較大，鑑於美國加大財政支出和國債發行，還有全球經濟仍然強勁，我們對美元仍然看空，短期我們關注90 阻力的有效性。回到銅市，上周國內銅庫存大幅增加 2.1 萬噸，達到以 21.85萬噸，這與國內春節有關，從歷史上看，在春節前後國內庫存都是一個積累的過程，高點會出現在 3 月中旬前後，今年國內春節較晚，本周五是正月十五，同時將進入 3 月份，估計短期內國內庫存仍有增加的可能，但只要在正常範圍之內，對市場的壓力將會有限，我們密切關注節後中國銅消費的情況。從最近和行業了解的情況，3 月份銅的消費並不悲觀。估計近期銅價有可能仍會有所震蕩，我們等待銅價最終突破阻力區。交易上多單可繼續持有。
上周鎳價整體延續高位震蕩走勢。現貨方面來看，LME 鎳庫存延續下降趨勢，目前庫存已降至 336264 噸附近。國內上期所鎳板庫存減少 431 到 55680噸。全球精煉鎳庫存連續下滑爲鎳價形成了良好的支撐。同時因國內關稅上調，1 月份我國進口精煉鎳環比 12 月減少 35.4%到 26691 噸，國內精煉鎳供應仍在收緊當中。但目前國內現貨市場交投仍爲疲軟，因目前多數不鏽鋼廠尚未恢復生產。數據方面顯示，上周五無錫不鏽鋼社會庫存量增加 2.5 到 20.28 萬噸，總量或增至 30 萬噸上方，較節前增加 3.2 萬噸，短期不鏽鋼環節或將繼續拖累鎳價。1 月份我國進口鎳礦數量較去年同期相比亦有明顯增加。因此短期鎳價繼續上行動力或有限，關注國內不鏽鋼市場恢復情況。
節後鋁錠庫存增加 17.5 萬噸略低於預期，但從往年情況看春節後兩周都是庫存的上升期，好消息是據了解目前在途積壓車輛不多，庫存增量可能不會超預期的多；另外有兩個對消費利好的跡象一是天氣較往年更早回暖有利開工，二是三四線房地產市場有回暖跡象，加工廠訂單雖不火爆，但相對平穩；從成本的角度，中國全行業 50%以上企業虧損的局面不能長期維持，雖然從有色品種間看鋁因爲庫存包袱屬於相對弱勢品種，但也開始逐漸顯現投資價值，建議輕倉試多。
