周一有色漲跌不一，滬銅日間下行，夜盤震蕩後拉升；滬鋁日間下跌，於夜盤高開高走；滬鋅日間震蕩，尾盤下行，夜盤低開，呈先跌後升走勢；滬鎳震蕩下跌，於夜盤盤中回升。
當日宏觀面主要消息如下：
(1)美國2月ISM非制造業指數59.5，預期59，前值59.9。
現貨方面：
(1)截止2018-3-5，SMM 1#電解銅現貨價格爲51765元/噸，較前日下跌160元/噸，較近月合約貼水145元/噸，當日拋貨情緒已有緩和，資金壓力已減緩鬆綁，早市報價穩定，第二時段市場難覓低價貨源；持貨商挺價等待下遊需求回歸，下午時段，持貨商出貨積極性下降，報價減少，詢價積極性減弱，市場交投氛圍清淡。
(2)當日，SMM A00#鋁現貨價格爲13960元/噸，較前日下跌180元/噸，較近月合約貼水150元/噸，當日持貨商跟盤調價，逢低詢價意願積極，但供需兩端關於成交價格現僵持，從而成交量一般，下遊按需採購，整體成交一般。
(3)當日，SMM 0#鋅錠現貨價格爲25900元/噸，較前日下跌160元/噸，較近月合約升水280元/噸，部分冶煉廠惜售，報價較快收窄，貿易商交投較爲謹慎，出貨積極性不佳，下遊復工後入市詢價，採購積極性尚可，整體成交一般。
(4)當日，SMM 1#電解鎳現貨價格爲101550元/噸，較前日下跌125元/噸，較近月合約升水590元/噸，當日鎳價承壓運行，市場供應充足，上午交易時段市場詢價觀望居多，下遊企業少量按需採購。當日金川公司電解鎳（大板）上海報價爲101600元/噸。
庫存方面：
(1)LME銅庫存爲32.22萬噸，較前日減少2725噸；上期所銅庫存8.53萬噸，較前日增加4823噸；(2)LME鋁庫存爲132.26萬噸，較前日減少475噸；上期所鋁庫存77.92萬噸，較前日增加3655噸；(3)LME鋅庫存爲20.91萬噸，較前日增加77275噸；上期所鋅庫存4.01萬噸，較前日增加1197噸；(4)LME鎳庫存爲33.36萬噸，較前日減少468噸；上期所鎳庫存4.51萬噸，較前日減少24噸。
內外比價及進口盈虧方面：
(1)截止3月5日，倫銅現貨價爲6883美元/噸，較3月合約貼水34.5美元/噸；滬銅現貨對倫銅現貨實際比值爲7.54（進口比值爲7.52），進口盈利169元/噸；滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值爲7.58（進口比值爲7.52），進口盈利433元/噸；(2)當日，倫鋁現貨價爲2144美元/噸，較3月合約貼水10.25美元/噸；滬鋁現貨對倫鋁現貨實際比值爲6.55（進口比值爲7.85），進口虧損2782元/噸；滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值爲6.72（進口比值爲7.85），進口虧損2418元/噸；(3)當日，倫鋅現貨價爲3397美元/噸，較3月合約升水3.美元/噸；滬鋅現貨對倫鋅現貨實際比值爲7.88（進口比值爲7.86），進口盈利68元/噸；滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值爲7.67（進口比值爲7.86），進口虧損655元/噸；(4)當日，倫鎳現貨價爲13450美元/噸，較3月合約貼水5.75美元/噸；滬鎳現貨對倫鎳現貨實際比值爲7.64（進口比值爲7.66），進口虧損282元/噸；滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值爲7.61（進口比值爲7.66），進口虧損685元/噸。
當日無重點關注數據及事件。
產業鏈消息方面：
(1)據SMM最新調研，今年二月份銅下遊採購經理人指數爲38.43，三月預期爲54.61；(2)據SMM，2月份國內粗銅加工費較上月有所上漲，進口粗銅CIF報200-220美元/噸，國內粗銅報1600-1800元/噸；(3)加拿大東北部將新增價值120萬美元的銅鎳鈷勘探項目；(4)2月份，青海鋁板帶公司鑄軋產品產量比1月份+357噸，冷軋產品產量+2330噸，鑄軋天然氣單耗同比-14.56立方米/噸鋁，金屬燒損同比-0.07%；(5)據SMM，截止3月5日，國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）合計218.7萬噸，環比上周四+6.1萬噸；(6)3月5日，祕魯Cajamarquilla鋅冶煉廠工人宣布無限期罷工；(7)據Mymetal，截止3月5日，全國主要市場鋅錠庫存爲30.22萬噸，較上周一+1.76萬噸；(8)截止2月28日，國內保稅區鋅錠庫存環比2月14日+0.3萬噸至21.5萬噸；(9)據SMM，華東地區某大型不鏽鋼廠計劃3月安排煉鋼檢修，300系產量-30%，減量佔全國300系比例約4%。
觀點綜述及建議：
銅：貿易戰擔憂消退後，美元持穩，意大利大選昨天落地，出口民調顯示意大利或產生懸浮議會，但中右翼聯盟席位最多，民粹主義擡頭之勢受到壓制，歐元區不確定性減弱支撐歐元，但美聯儲3月加息幾無懸念，且2018年加息次數或將高於12月份點陣圖顯示的3次，因此美元短期仍將維持震蕩偏強態勢，對有色金屬影響中性偏空。上周三公布的中國2月官方制造業PMI回落雖主要是受到春節的擾動，但仍顯示制造業生產擴張速度有所放緩。但下遊節後復工預期仍有望支撐銅價，因此對銅價的下行空間不悲觀，建議滬銅觀望爲主，但買近賣遠組合可繼續持有。
鋁：下遊需求回歸緩慢，庫存消化力度較弱，庫存仍表現爲增加走勢，鋁價上行受限。且美國提出的對鋁執行加收10%的關稅政策，影響鋁制品中國向美國出口的部分，轉而流向國內或導致國內供給增加。但這亦引發工信部加強去產能政策執行力度，且仍有部分鋁企處於虧損狀態，新投產及復產積極性不及預期。因此預計鋁價震蕩爲主，新單暫觀望。
鋅：供增需弱致庫存累積，LME庫存昨日猛增58.64%，鋅價大跌。3月份國內鋅冶煉檢修情況不及預期，冶煉開工仍處高位，鋅供應持續增加，且環保再次發力，施壓鍍鋅企業，下遊需求回暖的速度或受到環保影響而有所放緩，鋅價仍有下行空間，因此建議滬鋅輕倉試空。
鎳：不鏽鋼消費回暖增加對鎳的需求，節後歸來鎳價保持上漲態勢，但上周三公布的中國2月官方制造業PMI不佳，顯示制造業生產擴張速度有所放緩，鎳價上行乏力，出現回調。供給方面，印尼、菲律賓鎳礦進口繼續修復，而前期停工的鎳鐵廠也逐漸復產，供給端承壓，需求方面，不鏽鋼社會庫存大增導致價格承壓，鋼廠虧損加大，部分鋼廠或選擇減產，因此預計滬鎳將繼續承壓下行，建議空單持有。
單邊策略：做空NI1805，倉位5%，目標區間97500-100000，止損區間103250-103500。做空ZN1804，倉位新增5%，入場區間25400-25420，目標區間24500-24750，止損區間25500-25520。
組合策略：做多CU1804-做空CU1805，目標區間：100-150，止盈區間-250-(-300)。
（以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）
