銅 :上海貼水70廣東升水10,2017年1-12月全球銅市供應短缺 21.26萬噸,2016年全年短缺10.2萬噸,缺口持續擴大。下遊接貨量不及預期,復工採購可能推遲到3月中下旬,但空調電纜終端訂單保持穩定。供給端TC持續低迷,但本周TC回升2美金左右。因爲供給端無法釋放產量,銅價有支撐,後期看消費端穩定過程中廢銅和罷工擾動帶來的上漲行情。未來波動可能取決於廢銅和銅精礦的供應與預期的差異。看多思路不變,回調穩定後逐步買入。
鋁:受到工藝及利潤影響,在供暖季結束後氧化鋁復產產能較電解鋁產能過剩,短期對於氧化鋁價格依然有壓力。電解鋁短期成本有繼續下行的可能,且兩會結束前下遊開工難有起色,社會庫存或將進一步增大,短期承壓。繼續關注美國對於鋁產品進口的政策。操作建議,短期可觀望。觀點僅供參考。
鋅 : 短期鋅庫存國內外均出現超過50%庫存增加,一方面來自消費淡季下遊恐高及資金緊張等原因補庫缺乏力度,另一方面節後由於北方兩會環保及華東天氣等因素,消費沒有轉暖跡象。因此大宗均出現炒作需求回調,鋅也未能免除。但我們認爲鋅庫存雖然累積,但仍低於歷史同期,同時鋅無法證明需求轉弱,未來季度鋅無法證明鋅環比需求下滑,所以進入淡季仍將出現明顯去庫,而供應無進一步增加可能性,所以全年鋅仍將維持低庫存去庫存狀態下,現貨升水及價格易漲漲難跌仍是常態。給予鋅長期判斷仍是3000-4000美金區間震蕩。操作建議回調3000-3200區間逢低買入,或者遠月反套輕倉介入。
鉛:鉛精礦加工費繼續走高至1500元/噸附近,顯示隨再生鉛供應增加,原生鉛對礦需求轉弱或者隨高加工費及高利潤刺激鉛精礦供應增加,實際增加相對有限,鉛供應增量仍來自於再生鉛,實際是終端對原生鉛需求減弱導致礦需求下滑。未來這種替代趨勢仍不會改變,所以鉛礦供應緊張將極大緩解。操作建議鉛反彈沽空。
鎳:上周國內4家鋼廠宣布3系不鏽鋼減產,但據我們了解減產量環比較小,疊加其餘3系大廠3月份生產恢復,鎳消費影響有限,主要影響市場情緒。供給端來看,受國內有效產能限制,NPI實物噸產量上升空間有限,主要是礦品位提升帶來的金屬產量小幅增加,鑑於今年供需缺口擴大,鎳價底部重心仍將擡升,操作上建議多頭配置爲主,觀點供參考。