周三銅價衝高回落。中國前兩個月宏觀數據表現強勁，但美國消費支出連續第三個月走弱，市場對美國第一季度 GDP 預測值下調，雖然對美國經濟前景仍然看好，但近期特朗普關稅大戰不斷升級，不僅面向中國，表示下周將公布對中國600 億美元的進口徵稅，而且面向印度，還向 WTO 提出挑戰，這些給市場增加了不定性。美元走弱還是提供支持。回到銅市上，近期關於智利談判的事宜成爲市場焦點，目前焦點是 A ntofagasta 下屬 Los pelambres，3 月份幾個大礦談判，不定性升級。今天是 3 月 15 日，北方供暖季結束，北京也迎來藍天白雲，3 月 20日人大會議結束，我們還是對消費寄予希望。交易上銅價短期低位震蕩，等待明朗。
隔夜倫鎳承壓回落，現貨方面來看，LME 鎳庫存延續下降態勢，但貼水目前明顯擴大。國內鎳現貨貼水基本持穩，鎳價高位震蕩運行，下遊觀望情緒仍然明顯。同樣此番鎳價上漲後，高鎳鐵價格跟進乏力，部分高鎳鐵廠擡價僅在 5-10 元/鎳附近，不鏽鋼方面對於高鎳鐵的採購亦顯疲憊。目前不鏽鋼市場壓力暫未消化，不鏽鋼廠利潤率亟待修復。因此短期鋼廠對於鎳價的打壓尚存。同時印尼方面正積極出礦，菲律賓亦逐漸走出雨季，國內紅土礦供應將繼續增加，這也將限制鎳價上方空間。短期鎳價或將繼續承壓運行，關注上方阻力位情況，操作上可逢高試空。
在庫存持續增加和成本下移的情況下鋁價向下跌破震蕩區間，在庫存和成本的方向改善之前，預計鋁價繼續偏弱運行。但經歷了 2017 年的環保整治以及 2018 年的環保力度有贈無減，我們認爲和成本雖有小幅下行但總體剛性較強，行業無法長時間維持虧損局面，目前已經進入鋁價的底部區域，刺激出臺政策以及企業自發減產的可能性越來越高，建議暫時觀望，企穩後可試多。另外日本二季度升水環比上漲 25%，顯示國外鋁需求強勁。
繼上周 LME 庫存大增 7.7 萬噸之後，昨日再增 1 萬噸，按照之前市場傳言還有 3萬噸的鋅錠會在近期交倉，鋅價受交倉衝擊明顯下跌。此外，受華北霧霾天氣影響，國內鍍鋅板主產地之一天津大邱莊再度限產，需求回暖的預期在鋅錠上暫時難以體現，但目前市場總體氛圍對需求回歸仍有樂觀預期，鋅價方向不明，建議暫時觀望。
