宏觀面，上周英國首相約翰遜大選獲勝，英國協議脫歐有望繼續推進；另外中美就第一階段經貿協議文本達成一致，外部風險階段性釋放，有助於擡升風險偏好。基本面，銅礦或制約冶煉產能擴張速度，廢銅批文繼續收緊，供應端存較強支撐。綜合看，上周銅價上漲較快存在回調，但宏觀面與基本面利好共振，滬銅前多可繼續持有。銅價賣出保值頭寸可留 10-20%，買入保值頭寸增加至 50-60%。
