銅：LME 庫存上一交易日增加 1425 噸達 372175 噸，注銷倉單增加 3500 噸至 68300 噸。現貨方面，上個交易日 LME 銅 Csah 貼水 39.8 美元/噸，國內上海地區現貨升水 90 元/噸，增值稅改革前貿易商爲賺取稅點保持收貨節奏，當前隔月價差倒掛 80 元/噸，仍有超過 300 元/噸的利潤空間，貿易商和下遊成交較活躍。隨着期價上漲，電解銅和 1#光亮銅價差較前期低點擴大 1000 元/噸。
綜合來看，中美貿易博弈有緩和跡象，昨日美元走弱助推銅價，國內現貨對期價仍構成支撐。展望後市，隨着下遊消費復蘇，精煉銅有望迎來庫存拐點，但由於二季度供應相對充裕，且廢銅進口存在改善預期，國內庫存去化速度料慢於去年同期，預計短期銅價仍以震蕩爲主。中期而言，原料市場相對趨緊可能傳導到精煉銅市場，助推銅價運行重心擡升。
鉛鋅：LME 鋅庫存減少 2125 噸，至 203225 噸，Cash/3m 升水轉貼水 5 美元/噸；LME 鉛庫存減少 50噸，至 129175 噸，Cash/3m 貼水 0.5 美元/噸昨日兩市鋅價延續偏弱震蕩走勢，美元走弱提振有限，顯示貿易戰憂慮情緒短期仍在對工業品施加利空。國內鋅錠庫存逐步去化，預計二季度國內煉廠產量環比提升幅度不及需求端恢復速度，去庫存進程有望延續，幅度可能大於 10 萬噸規模，基本面對鋅價仍以支撐爲主，即便宏觀層面偏弱，鋅價二季度內開啓趨勢性下跌的可能性仍不大，建議單邊觀望，繼續持有滬鋅買近拋遠頭寸。鉛方面，昨日 SHFE 倉單再增 935 噸，需求淡季憂慮情緒使擠倉行情趨緩，back 結構修復爲主，適合小投資者參與短線反套。
