策略提示
滬銅： CSPT二季度TC地板價創2014年以來新低至78美元/噸，TC費用的持續回落或將一定程度上削弱冶煉廠的採購積極性；今年前兩個月國內精銅產量同比增長8%，加上今年冶煉廠大型檢修計劃較少以及國內冶煉產能的擴張，上半年精煉銅產量或將繼續增長；雖然進口盈利窗口有所打開但是國內產量的增減或將抑制精煉銅進口明顯增長；3月份的官方制造業PMI和財新PMI指數整體反應出需求回升力度不及預期，加上美國的貿易保護和國內的加息使得宏觀環境不容樂觀，以及基建的下滑和產業鏈面臨的去庫存壓力使得消費增速或將繼續放緩，銅價或將繼續震蕩偏弱。
滬鋅：雖然國內鋅精礦供給出現放鬆跡象，但是處於低位的加工費顯示出礦端供應總體還並未出現明顯的改善；雖3月部分煉企檢修結束產量恢復，但另有新增檢修的其他煉廠，根據企業排產安排情況預計4月份開工率或續降；精煉鋅進口虧損或將繼續抑制進口，但是需注意保稅區的庫存壓力；3月份的官方制造業PMI和財新PMI指數整體反應出需求回升力度不及預期，加上美國的貿易保護和國內的加息使得宏觀環境不容樂觀，以及國內環保等因素影響，下遊需求恢復緩慢，滬鋅短期仍將震蕩偏弱表現。建議觀望爲主。
