銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：當前銅的絕對價格仍然足夠刺激銅精礦的供應，另外，目前加工費下，以及稅率下調之後，冶煉企業依然有較大動力增產，因此供應整體仍然充足；而短期需求季節因素已經釋放，但對於未來擔憂仍然沒有落地，特別是美國挑起的貿易戰可能引發全球範圍的效應，以及中國嚴格的控制風險（地產和信貸），需求悲觀展望依然未改變，銅價格整體以逢高拋空爲主。
走勢分析：
當日走勢：11日，滬銅整體衝高回落。
11日現貨市場升水普遍再度回落，部分品牌轉入貼水，主要原因在於貨主出貨意願增加，但市場接盤力量比較薄弱，另外，進口貨源也有所增多；另外，1804合約流動性越發稀少，買賣價差過大，而相對1805合約，現貨依然保持升水，由於稅率下降套利將在5月初實現，因此，預估現貨將對5月期貨升水200-300元/噸。
上期所倉單11日有所增加，1804合約交割即將臨近，當前的持倉數據來看，和去年同期差別不大，不過考慮到稅率問題，1804合約最終交割量或高於去年。
地區價差方面，華南地區相對上海價差擴大至250元/噸，已經可以觸發區域套利。但走海運需要一定的時日，因此價差消除或需要時間。
銅精礦方面，11日整體變化不大，近期銅精礦市場整體維持平穩格局。
而需求方面的預期不變，目前銅核心需求銅杆和銅管，需求預期無法更進一步。
綜合情況來看，供應端的變化不大，現貨市場升水變化近期會比較劇烈，主要是隨着5月臨近，稅率下調落實所致；需求端展望不是很理想，因此依然是銅價格未來的關鍵。
