銅：LME 庫存上一交易日減少 4025 噸達 362700 噸，注銷倉單減少 3725 噸至 61075 噸。現貨方面，上個交易日 LME 銅 Csah 貼水縮小至 33.8 美元/噸，國內上海地區現貨升水 10 元/噸，臨近交割期現價格逐漸收斂，期價下挫引起下遊逢低接貨，成交環比改善。據 SMM 調研數據，3 月銅杆企業開工率同比增加 10.1 個百分點，與電線電纜企業開工率快速回升相對應。綜合來看，昨日國儲拋儲的市場傳聞令鋅價快速下跌，其它有色金屬亦受影響，美元走強也使得銅價承壓。展望後市，隨着下遊消費復蘇，精煉銅有望迎來庫存拐點，但由於二季度供應相對充裕，且廢銅進口存在改善預期，國內庫存去化速度料慢於去年同期，預計短期銅價仍以震蕩爲主。中期而言，原料市場相對趨緊可能傳導到精煉銅市場，助推銅價運行重心擡升。
鋁：俄鋁事件再次發酵，穆迪、惠譽撤銷其信用評級，宣布氧化鋁存在不可抗力因素導致部分難以履約。
Cash/3m 升水拉高至 52 美元/噸，LME 庫存上漲 94450 噸，反映海外市場正在抓緊搶購非俄鋁，而將俄鋁送入倉庫，海外結構性鋁錠緊缺進一步加劇。倫鋁繼續摸高至 2300 美元/噸，滬倫比值繼續下移至6.3 附近。關注國內鋁材的出口情況，預計將進一步緩解國內庫存壓力。SMM 報周四庫存較上周三維持平穩，繼續關注俄鋁事件，滬鋁仍有繼續跟漲趨勢。
鉛鋅： LME 鋅庫存減少 2550 噸，至 196475 噸，Cash/3m 貼水 7.5 美元/噸；LME 鉛庫存增加 225 噸，至 129325 噸，Cash/3m 貼水 3.0 美元/噸。國儲鋅錠拋儲傳聞發酵，空頭情緒轉強引發鋅價破位下跌，我們認爲拋儲傳聞不管真假，在鋅價接連遭遇 LME 交倉、貿易戰憂慮等突發因素抑制以及遠期基本面面臨供應端改善的大背景下，空頭順勢做空引發的恐慌效應加劇了本輪行情。我們從天津地區鋅錠倉儲集中地了解，目前天津地區鋅錠日出庫量已有明顯增加，二季度鋅錠庫存去化程度依然值得期待，正套頭寸謹慎持有。單邊方面，配合市場偏空氛圍遇反彈短線拋空，趨勢性做空需謹慎。
