銅
本周銅價在仍然處於反彈後的觀望階段，從疫情發展趨勢來看，國內形勢已經趨穩，除湖北地區，其他省市的控制情況良好，我們可以期待此次疫情在中國的控制將會在 3 月份出現拐點，只要北上廣不出問題，那麼基本上中國此次疫情算過關了，但是問題是病毒沒國界啊，現在領國日本，韓國有爆發的跡象，伊朗，意大利也也出現快速增長的態勢，所以事實上銅價在此波反彈後仍然處於弱勢階段，開啓上漲的路程還需一些耐心的等待。中國看上去總體我們銅下遊基本上還沒有出現消費的拐點，國內銅消費現在仍然處於疲弱狀態，所以耐心等待銅的買入機會，從從本角度來說 44000-45000 都是較好的買入位置。
鎳
上周復工進度開始加速，但整個產業鏈裏存在斷檔，導致產業上下遊運行不暢。而隨着時間的推移，企業資金壓力將越來越大。
鋁
上周各地區氧化鋁報價小幅上漲。主要原因是特殊時期物流運輸壓力較大。氧化鋁廠的礦石、燒鹼、石灰以及氣煤等原材料供應不足，致使部分氧化鋁廠出現減壓產的現象，整體氧化鋁企業開工率呈現逐步下滑的跡象。雖然目前下遊電解鋁廠場內氧化鋁庫存偏緊，基本維持在半個月左右，但電解鋁企業目前未出現由於原料供應原因導致的減產出現。短期市場呈現供不應求的格局，後期氧化鋁價格看漲氛圍較濃。
電解鋁方面，上周電解鋁庫存繼續大幅增加，按照以往情況，各企業應當處於補庫階段。但是受疫情影響，下遊企業延遲復工。
目前國內疫情正在大幅改善，但防控措施並未放鬆，運輸、人員等方面並未完全恢復，導致下遊加工企業復工進度緩慢，消費仍待改善。短期來看，庫存持續攀升以及供應壓力較大的情況下，鋁價承壓較大。但隨着下遊逐步復工，不排除後期出現趕工情況，消費也將出現一波明顯的改善。預計鋁價仍以震蕩走勢爲主。
鋅
上周滬鋅震蕩偏弱，有創新低的可能。宏觀方面，1 月新增貸款3.34 萬億元，新增社融 5.07 萬億元；社融存量增速 10.7%，與上月持平；M2 同比增速 8.4%，較上月回落 0.3 個百分點。LPR 出現下調，1 年期 LPR 爲 4.05%，與上月相比下降 10 個基點；5 年期以上 LPR 爲4.75%，與上月相比下降 5 個基點。現貨庫存方面，主要市場的鋅錠現貨庫存大幅增加，截至上周五鋅錠社會庫存爲 27.13 萬噸，環比上周增加 3.9 萬噸。供給端方面，1 月冶煉廠產能利用率爲 89.5%，環比下降 3%，我的有色預計 2 月冶煉廠產能利用率爲 80%左右。需求端方面，鍍鋅板卷鋼廠產能利用率下滑明顯。預計本周滬鋅震蕩偏弱。
2月24日中財期貨有色金屬周報
