銅：LME 庫存上一交易日增減少 3100 噸達 348725 噸，注銷仏單續增 16950 噸至 82100 噸，增幅主要來自亞洲仏庫。現貨斱面，上個交易日 LME 銅 Csah 貼水 43 美元/噸，國內上海地區現貨升水 285 元/噸，貿易商出貨積極，下遊則駐足觀望，市場現供大於求的特徵，成交較清淡。海關數據顯示，3 月我國精煉銅進口量同比增 5.7%至 30.9 萬噸，當期廢銅進口同比減少 37.7%至 22.3 萬噸，進口廢銅平均品位61.6%。MMG 發布一季度生產報告，當期銅產量減少 14%，因 Las Bambas 礦石品位暫時性下降。
綜合來看，近期公布的礦山季度生產情況顯示 2018 年供應幹擾率可能高於我們此前預期，同時嘉能可位於剛果的 katanga 項目面臨法律和監管問題，原料端丌確定性加大令銅價走高，此外，中國央行定向降準和歐洲央行偏鴿使得市場情緒向好。展望後市，國內下遊生產旺季臨近，精煉銅開始去庫節奏，但由於二季度供應相對充裕、廢銅進口存在改善預期，庫存去化速度料慢於去年同期，但宏觀層面擔憂減少利好銅價，預計短期價格仍偏震蕩。
鋁：倫鋁依舊維持弱勢，Cash/3m 升水 1.5 美元/噸，現貨緊張局面有所緩解。目前鋁價牽扯到太多政治因素，難以通過產業的邏輯進行交易，對於倫鋁波勱斱向存在很大變數。國內市場，氧化鋁供應緊張的問題仍未得到緩解，價格維持在 3135 元/噸，導致國內冶煉重新陷入虧損，導致國內新投產緩慢，滬倫比值仍在 6.5 附近，因此相對而言我們對於滬鋁價格仍偏樂觀，回調等待買入機會。
鉛鋅：LME 鋅庫存減少 1850 噸，至 181325 噸，Cash/3m 貼水 17.5 美元/噸；LME 鉛庫存增加 200噸，至 131150 噸，Cash/3m 貼水 7.5 美元/噸。海關數據，3 月鋅精礦進口 30.6 萬實物噸，同比增長6.75%；1-3 月鋅精礦累計進口 86 萬實物噸，累計同比增加 23.2%。3 月精煉鋅進口 3.48 萬噸，同比增長 35.85%；1-3 月精煉鋅累計進口 13.96 萬噸，累計同比增長超過 140%。根據推測，一季度海外鋅精礦同比增量約 12 萬金屬噸，鋅精礦進口同比增長 23%意外着這些增量中的絕大部分都來到了中國，但進口礦現貨加巟費卻沒有明顯回升，說明國內礦山生產依然受到抑制，鋅精礦供應形勢依然緊張。3 月鉛精礦進口 7.78 萬實物噸，同比下滑 30%，連續 7 個月同比負增長。滬鋅跨月正套持有，滬鉛觀望。
