銅
本月銅價在反彈後，受到全球疫情擴展影響，恐慌情緒再升，銅價快速下跌，創出本輪下跌新低，銅價在 44000 左右強烈反彈，一天就回到前期震蕩平臺，銅價在 44000 以下的概率或許並不高。
從消費來說中國佔大頭，美國，歐洲其次，日本，韓國雖有但佔比不大，意大利伊朗基本上忽略不計，同時在供給方面，智利，祕魯，蒙古等國佔比較大，其他國家也幾乎沒有，所以從自身基本面來說，總體對銅影響不大。
但銅是各類商品中僅次於與原油的第二大商品，對於宏觀趨勢的敏感度還是較強的，在自身基本面沒有太多變化的情況下，宏觀趨勢成爲主導銅價走勢的關鍵因素，所以新冠世界級別的蔓延對於銅價不是好事，至少不會上漲，對於下跌，由於中國國內疫情的影響下，銅價已經下了一個臺階，除非中國再次爆發，那麼銅價應該在低位徘徊。
總體來說，銅價仍舊在疫情沒有得到有效控制的情況下，會在低位徘徊，不過疫情總會結束，仍然建議銅價在 44000-45000 區間進行長期買入，畢竟疫情是一時的，長期基本面銅還是好的。
鎳
產業鏈內由於不鏽鋼庫存堰塞湖的存在使得 3 月煉廠紛紛計劃減產，去庫操作保守估計將貫穿整個上半年鋼市。
3 月鎳價與鋼價依舊處於弱勢。鎳鐵可能因鋼廠補庫顯得較爲抗跌從而提振期價，鋼價則在短期內沒有明顯利多力量。
鋁
氧化鋁方面：對於鋁土礦供應所受影響而言，則主要取決於礦石能否順利進口至國內及國內鋁土礦陸運是否通暢。2 月份氧化鋁企業因原料供應問題出現部分減產，在商品明顯偏弱的情況下，氧化鋁價格逆勢上行，但隨着國內物流逐漸恢復，原料短期問題將逐漸緩解，預計 3 月氧化鋁仍震蕩偏強。
電解鋁方面：疫情期間，電解鋁企業生產受影響較小，但下遊需求啓動延後，消費下滑明顯，鋁錠社會庫存大幅增加，同時疫情擴散至多國，市場悲觀情緒彌漫，注意對出口的影響。
綜合考慮，疫情短期難以結束，3 月市場仍將受其影響，下遊消費恢復緩慢，社會庫存繼續累積，預計滬鋁偏弱震蕩。
鋅
2 月因硫酸脹庫影響，部分中小煉廠率先計劃減產。根據統計，目前因爲硫酸脹庫以及成品庫存堆積問題，國內冶煉廠 2 月份減產量佔全國鋅冶煉廠運行產能的 11%左右，部分企業 3 月份繼續有減產計劃。後期如果物流及交通壓力仍未得到有效緩解，那麼國內大廠亦將陸續有減產計劃。隨着疫情逐漸得到控制，全國各地鋅下遊需求將在 2 月底逐步回暖，加之國家不斷出臺利好消費政策，預計3 月份需求將逐步恢復。
目前疫情擴散至多國，市場短期受情緒幹擾，鋅出現大跌。中線看，鋅市場的驅動主要在於供給端，如果滬鋅下跌至 15000 以下，礦企生存將明顯承壓，或將倒逼鋅礦供應出現下滑，進而影響鋅錠產量，因而建議 15000 以下避免繼續拋空。
2020年3月中財期貨有色金屬月報
