銅：受疫情影響，部分礦山關停產量減少，銅精礦加工費小幅下滑。冶煉廠產量保持，進口精煉銅同比回升，加上冶煉產量增長，供應增量保持。國內復工疊加政策支持，下遊需求快速回升。1-2月終端電網、汽車、家電消費下滑，預計3月將明顯回升。疫情影響消費，短期對消費不利，金屬下跌後反彈，關注經濟措施對遠期實體消費的拉動作用。
鋁：中國鋁材和鋁合金產量同比增速下滑，但終端消費3月起逐漸回暖。出口增速預計放緩，未來出口壓力加大，對消費有負面影響。鋁價趨弱，氧化鋁價格承壓下行，電解鋁冶煉利潤大幅下滑，企業關停開始出現。電解鋁新增產能仍在釋放，庫存攀升，消費一季度偏弱，預計鋁價仍以震蕩回落爲主。
鋅：國內鋅精礦加工費明顯回落，國外鋅精礦加工費也開始下滑，進口鋅精礦仍保持高位。國內冶煉企業產能保持，月度環比產量保持高位。鍍鋅板開工率回暖，下遊汽車消費偏弱，鍍鋅板庫存增加。短期鋅價快速下跌後反彈，預計在需求回升的背景下，鋅價短期有望止跌企穩，價格延續震蕩反彈。
2020年4月中銀國際期貨有色金屬月報
