銅：LME 庫存減少 9600 噸達 293025 噸，注銷倉單減少 9775 噸至 52875 噸。現貨方面，上個交易日LME 銅 Csah 貼水 35.8 美元/噸，國內上海地區現貨升水 60 元/噸，隔月價差維持在 200 元/噸以上，持貨商報價堅挺，下遊逢低剛需補貨，成交略有改善。智利國家銅業委員會數據顯示，該國一季度銅產量同比增加 18.9%至 142 萬噸，產量同比增加因去年 Escondida 銅礦發生罷工事件導致產量基數較低。綜合來看，特朗普退出伊朗核協議引發原油大漲，未來通脹預期擡頭，對衝型基金的配置行爲將利好銅價，但美元走強對價格有所壓制。產業層面，雖然 LME 庫存連續大幅下降，但可能是顯性庫存再次隱性化，短期對價格影響有限。展望後市，二季度冶煉廠有望維持高開工率，供應仍較充足，整體精煉銅庫存去化速度大概率慢於去年同期，但廢銅和銅礦等原料端支撐加強，預計短期價格維持震蕩格局，中期銅價存在向好趨勢。
鉛鋅：LME 鋅庫存減少 950 噸，至 235350 噸，Cash/3m 貼水 14.5 美元/噸；LME 鉛庫存減少 450 噸，至 132050 噸，Cash/3m 貼水 7.25 美元/噸。Nyrstar 一季度鋅精礦產量 3.3 萬噸，同比增長 42%，增長原因主要是 Middle Tennessee 礦區自去年二季度開始復產，今年一季度該礦區產量 1.07 萬噸，已實現達產，預計全年增量爲 2 萬噸左右。Nyrstar 一季度精煉鋅產量 25.2 萬噸，同比下滑 3.4%；精煉鉛產量 3.9 萬噸，同比增長 11.4%。South32 所屬 Cannington 礦山一季度鋅精礦產量 0.86 萬噸，同比下滑43%；鉛精礦產量 2.36 萬噸，同比下滑 24.6%。滬鋅跨月正套剩餘頭寸持有，滬鉛觀望。
