金屬宏觀面：截至 4 月 18 日美國當周初請失業金人數經季節調整後總計爲 442.7 萬人。前一周爲 523.7 萬。美國衆議院通過一項 4840 億美元的議案，將擴大向受到疫情衝擊的小企業和新冠病人救治能力緊張的醫院提供聯邦貸款。美聯儲的資產負債表規模持續擴大，目前已經達到創紀錄的 6.62 萬億美元，而美國政府累計出臺的財政刺激已經高達 3 萬億美元。
基本面：
銅：最新銅精礦加工費 56 美元。中國 3 月精煉銅(電解銅)產量爲771,000 噸，爲自 2019 年 5 月以來最低月度產出水平，因受疫情因素影響，產出受限。加工費偏低，國內產量增速放緩。短期價格隨下遊復工止跌反彈，但海外疫情加劇延緩了需求復蘇的進程。建議短線交易爲主，等待反彈結束後的沽空機會，關注後續疫情進展和全球經濟的狀況。
鋁：4 月鋁錠庫存顯著回落，現貨出現升水。今年 3 月我國電解鋁產量 296.9 萬噸，同比增 2.3%。2019 年國內電解鋁產量 3504.4 萬噸，同比下滑 0.9%。物流恢復，氧化鋁價格受海外鋁價下跌。電解鋁價格反彈，冶煉利潤低，部分企業減產。建議高位短空交易爲主，關注需求的實際回升程度。
鋅：進口鋅精礦加工費 200 美元，較前期顯著回落。今年 3 月我國精煉鋅產量48.9萬噸，同比增4.7%。2019總產量623.6萬噸，同比上升19.5%。
國內冶煉企業開受精礦減少影響逐漸下滑。據中汽協最新數據顯示，1-3月，汽車產產量同比-44.6%。國內鋅價觸及礦山成本，部分礦山減產，鋅出現反彈。短期終端需求回升，反彈仍延續。建議短多交易爲主，關注 LME鋅庫存的增加的速度。
觀點：全球再度進入貨幣政策寬鬆，金屬受國內需求回升影響短期反彈。但海外終端需求下滑，金屬趨勢性下跌未改。關注短期反彈結束時機，以及疫情發展對消費的影響程度。
4月27日中銀國際期貨銅鋁鋅周報
