銅
短線做多
隔夜滬銅1807合約震蕩下行，報收50950元/噸（-0.66%），品種持倉量增加。現貨小幅貼80-貼20元/噸。上期所前10淨多持倉-4209手（上周-7手）。全球來看，WBMS數據顯示2018年1-3月全球銅市供應缺口爲15.8萬噸，2017年全年有23.5萬噸缺口。近期需求端穩定，4月社會融資規模增加印證政治局擴大內需的會議精神，銅企開工率維持在9成左右。供給端，雖然國內廢銅進口量下降，但電解銅產量上升（1-4月同比增長9.9%）。庫存方面，5/18上期所銅注冊倉單下降52噸至155704噸，上期所周度庫存下降11021噸至268504噸，LME庫存增加1275噸至301475噸，整體處於歷史偏高的水平。操作上，供需沒有特別大的矛盾，銅價短期內仍維持震蕩格局，我們建議短線做多。
鋅
暫時觀望
周五夜盤滬鋅1807合約期價偏強運行，收高0.59%；外盤方面，LME3個月期鋅橫盤整理，收漲0.06%。現貨方面，18日，上海0#鋅主流成交於24020-24060元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水150-180元/噸，另有百靈對6月報升水100-120元/噸；0#雙燕對6月報價升水160-180元/噸。1#主流成交於23900-23940元/噸。目前國內鋅礦供應仍處於緊張局面，礦企的議價能力強於冶煉廠，致使國內鋅礦加工費維持低位，擠壓冶煉廠的利潤空間，因此多數冶煉廠選擇檢修減產以減少損失。但近期進口窗口打開，包括KZ、西班牙等品牌的進口鋅流入國內，低價的進口鋅頗受現貨商青睞，國內鋅供給壓力有所緩解。預計鋅價仍以寬幅震蕩爲主。操作上，暫時觀望。
鎳
逢低做多
隔夜滬鎳1807合約震蕩，報收108690元/噸（-1.41%），多頭大幅削減頭寸。現貨方面升水收窄，金川公司電解鎳（大板）上海報價109000元/噸。上期所前10淨多持倉19296手（上周-4567手）。滬鎳下跌一方面由於美元指數繼續強勢上漲，另一方面則是受夜盤黑色系普跌拖累。全球方面，WBMS數據顯示，2018年1-3月全球鎳市場供應短缺，表觀需求量較產量超出3.2萬噸，2017年全年供應短缺9.6萬噸。供應方面偏緊，電解鎳進口窗口仍關閉，國內庫存不斷下降，5月山東省環保整治,臨沂低鎳生鐵工廠中性預估限產量50%，影響時間中性預估爲1個月。需求方面，近期不鏽鋼庫存略有上升。交易所庫存方面，截止5/18,上期所鎳注冊倉單減少221噸至28900噸，上期所周度庫存下降2621噸至33000噸，LME庫存下降306噸至305748噸，整體處於歷史低位。操作上，跨期價差倒置暗示現貨資源偏緊，中美決定停打貿易戰也利好大宗商品，我們建議可逢低做多。
