基本面：
銅：最新銅精礦加工費 53 美元。中國 3 月精煉銅(電解銅)產量爲771,000 噸，爲自 2019 年 5 月以來最低月度產出水平，因受疫情因素影響，產出受限。加工費偏低，國內產量增速放緩。短期價格隨下遊復工止跌反彈，但海外疫情延緩了需求復蘇的進程。建議前期多單減持，關注後續疫情進展和全球經濟的狀況。
鋁：4 月鋁錠庫存顯著回落，現貨升水快速攀升。今年 3 月我國電解鋁產量 296.9 萬噸，同比增 2.3%。物流恢復，氧化鋁價格受海外鋁價下跌。電解鋁價格反彈，冶煉利潤低，部分企業減產。建議短線交易爲主，關注需求的實際回升程度。
鋅：進口鋅精礦加工費 150 美元，較前期顯著回落。今年 3 月我國精煉鋅產量 48.9 萬噸，同比增 4.7%。國內冶煉企業開受精礦減少影響逐漸下滑，5 月檢修增多推升現貨升水。據中汽協最新數據顯示，1-3 月，汽車產產量同比-44.6%，銷量同比-42.38%。國內鋅價觸及礦山成本，部分礦山減產，鋅出現反彈。短期終端需求回升，反彈仍延續。建議前期多單減持，關注 LME 鋅庫存的增加的速度。
觀點：全球再度進入貨幣政策寬鬆，金屬受國內需求回升影響短期反彈。但海外終端需求下滑，金屬趨勢性下跌未改。關注短期反彈結束時機，以及疫情發展對消費的影響程度。
5月18日中銀國際期貨銅鋁鋅周報
