銅
多單止盈
美元走弱疊加中興事件有和解跡象，夜盤滬銅1807合約高開震蕩，報收51930元/噸（+0.95%），Cu1905合約品種持倉量大增。現貨貼水擴大，上海電解銅現貨對當月合約報貼90-平水元/噸（前值貼50-升20元/噸），平水銅成交價51180-51320元/噸（前值51140-51300元/噸）。全球來看，WBMS數據顯示2018年1-3月全球銅市供應缺口爲15.8萬噸，2017年全年有23.5萬噸缺口。近期需求端穩定，銅企開工率維持在9成左右,周末傳出中美貿易停戰消息，國內宏觀經濟的不確定性大幅下降也催生銅的需求。供給端，雖然國內廢銅進口量下降，但電解銅產量上升（1-4月同比增長9.9%）。庫存方面，5/22上期所銅注冊倉單減少4119噸至152059噸，上期所周度庫存下降11021噸至268504噸，LME庫存增加0噸至300175噸，整體處於歷史偏高的水平。操作上，供需沒有特別大的矛盾，貿易戰和解的短期利好已經在盤面體現，我們建議多單止盈。
鋅
暫時觀望
隔夜滬鋅1807合約低開低走，持倉量微降；外盤方面，LME3個月期鋅大幅下跌，收低1.5%。現貨方面，上海0#鋅主流成交於24060-24100元/噸，0#普通品牌對滬鋅1806合約報價升水120-180元/噸，另有百靈報對6月升水80-100元/噸；0#雙燕對6月報價升水130-180元/噸。1#主流成交於23960-24000元/噸，與進口價格相近。目前國內鋅礦供應仍處於緊張局面，礦企的議價能力強於冶煉廠，致使國內鋅礦加工費維持低位，擠壓冶煉廠的利潤空間，因此多數冶煉廠選擇檢修減產以減少損失。但近期進口窗口打開，包括KZ、西班牙等品牌的進口鋅流入國內，低價的進口鋅頗受現貨商青睞，國內鋅供給壓力有所緩解。預計鋅價仍以寬幅震蕩爲主。操作上，暫時觀望。
鎳
多單持有
夜盤滬鎳1807合約震蕩上行，報收109020元/噸（+0.71%），品種持倉量增加。金川公司電解鎳（大板）上海報價108800元/噸,上調300元/噸。全球方面，WBMS數據顯示，2018年1-3月全球鎳市場供應短缺，表觀需求量較產量超出3.2萬噸，2017年全年供應短缺9.6萬噸。供應方面偏緊，電解鎳進口窗口仍關閉，國內庫存不斷下降，5月山東省環保整治,臨沂低鎳生鐵工廠中性預估限產量50%，影響時間中性預估爲1個月。需求有所增加，5/18日當周300系不鏽鋼庫存下降2.20%。SMM報道，5/24戴南不鏽鋼中頻爐整頓關閉,該地區中頻爐月產不鏽鋼粗鋼約10萬噸，佔全國不鏽鋼粗鋼產量5%，如關停將使這部分需求轉移到使用原生鎳煉鋼的不鏽鋼鋼廠，間接提振原生鎳需求。交易所庫存方面，截止5/22,上期所鎳注冊倉單減少132噸至28709噸，上期所周度庫存下降2621噸至33000噸，LME庫存增加0噸至300126噸，整體處於歷史低位。操作上，跨期價差倒置暗示現貨資源偏緊，加上戴南地區影響，我們建議多單持有。
