銅
宏觀面樂觀情緒回升，市場對疫情的擔憂下降，同時中美關系已然度過最緊張時期，市場正重新回到交易經濟恢復的預期中，美國的零售數據恢復以及中國的經濟運行平穩爲市場注入信心。基本面方面，南美疫情嚴重，周內智利疫情升級，銅礦供應壓力猶存，銅礦 TC 持續下行。國內庫存低位支撐現貨升水，同時外貿銅溢價再度回升，市場對下遊消費信心正逐步恢復。整體判斷，預計銅價將震蕩走強。
鋅
高位震蕩。宏觀面情緒回升，市場對肺炎疫情的擔憂逐步下降，中美關系依然度過最緊張時期，市場正重新回到交易經濟恢復預期中。基本面無明顯支撐，進口礦 TC 止跌，BDI 指數大幅攀升，海運逐漸恢復，預計後期進口礦將增加。下遊消費仍偏弱，前期消費支撐力鍍鋅下遊訂單正走弱，當前國內南方正值雨季且預計洪澇影響範圍與時間均超往年，對下遊項目工程施工形成拖累，攪拌站產能利用率連續三周放緩。LME 市場去庫緩慢，消費恢復力度仍不大。在宏觀與基本面合力下，鋅價將高位震蕩。
鋁
六月合約交割後，鋁現貨再度由貼水轉爲升水，反映下遊強勁需求仍在持續，庫存總量雖降至近疫情之前水平，但去庫化仍在持續，低庫存之下市場現貨流通表現偏緊，近月 back 結構亦在維持。時值六月中下旬，傳統消費淡季預期漸濃，但下遊建築端以及醫藥端的亮眼表現刺激着需求，海外消費對於鋁材出口的拖累負反饋效應也不明顯，鋁價表現依舊強勢。基本面利空因素並未在價格端造成壓力。隨着進口鋁錠持續流入，鋁企在持續盈利下新增及復產也在不斷釋放中，鋁市中期寬鬆趨勢未改，後期仍需關注累庫拐點以及需求變化情況。短期暫保持偏強趨勢對待。下周面臨端午小長假，周內僅三個交易日，鋁價上衝萬四關口難度也較大，建議暫時觀望，輕倉過節爲主。
鎳
消息面刺激之下，鎳價階段性走強。滬鎳跌至 10 萬噸下方時，印尼傳出地震事件，短期對當地鎳鐵生產造成影響，雖經過分析，我們認爲其影響程度有限，但多頭仍將鎳價從震蕩區間下邊界再度拉起；周四，不鏽鋼廠傳出安全檢修，周五國內央行釋放流動性寬鬆政策的信號，一系列利多消息刺激之下，鎳以及不鏽鋼均走出偏強行情。如我們文中分析，倘若後期更多不鏽鋼廠借消費淡季因素而紛紛進行安全檢修，將很大可能改變當前不鏽鋼市場供需過剩的局面，鎳價在不鏽鋼價格走強刺激下，同樣易漲難跌。
下周我國端午小長假，僅三個交易日，目前滬鎳以及倫鎳均運行至近期關鍵壓力位，不確定性較強，建議觀望爲主，輕倉過節。
6月22日建信期貨有色金屬周報
