銅：LME 庫存增加 27877 噸達 311252 噸，增幅主要來自亞洲的釜山和高雄倉庫，注銷倉單減少 7325噸至 84850 噸。現貨方面，上個交易日 LME 銅 Csah 貼水縮小至 7.3 美元/噸，國內上海地區現貨貼水縮小至 10 元/噸，月末市場觀望情緒濃，成交活躍度家偏低，持貨商延續挺價趨勢，供需雙方較僵持。民主剛果央行發布的數據顯示，一季度銅產量同比增長 8.2%至 29.7 萬噸。綜合來看，LME 庫存大增引發市場對需求的擔憂，壓制了市場做多情緒。此外，美國宣布對加拿大、墨西哥和歐盟的鋼鐵和鋁加徵關稅，貿易戓“硝煙”再起，銅價衝高回落。展望後市，海外現貨市場繼續改善，國內精銅供應仍顯充足，但廢銅的緊張和 Vedanta 減產將改善精煉銅消費，促進精銅庫存去化，在遠期原料供應偏緊的判斷下，預計銅價下方空間相對有限，操作上可逢低輕倉試多。
鋁： 產業方面，Lme 鋁價仍維持弱勢，Cash/3m 貼水 2.75 美元/噸，LME 庫存下降 4425 噸，滬倫比值在 6.5 附近震蕩，國內鋁材出口依然維持良好利潤，海外氧化鋁價格 472 美元/噸。 國內方面，SMM報社會庫存較周一下降 1.9 萬噸，氧化鋁價格回落至 3021 元/噸，我們認爲近期氧化鋁的走弱是鋁價偏弱的原因。但近期關於自備電廠的規定出爐，這將進一步提升國內冶煉成本，預計氧化鋁價格仍有 200元/噸下降空間，待價格企穩後，鋁價將逐漸企穩走強。
鉛鋅： LME 鋅庫存大增 16775 噸，至 245750 噸，增量全部來自新奧爾良，Cash/3m 貼水 2.5 美元/噸；LME 鉛庫存減少 650 噸，至 133550 噸，Cash/3m 貼水 12.0 美元/噸。鋅兩市比價維持高位，進口窗口仍處開啓不關閉臨界點附近，保稅區庫存流入壓力較大，但這開未改發國內庫存下降趨勢，主因今年國內煉廠利潤叐到打壓，進入二季度後檢修較多，而昨日 LME 庫存大增後，5 月海外庫存總體轉爲增長，未來隱性庫存顯性化壓力依然較大，內強外弱格局仍將持續。滬鋅站上 24000 點後短期轉爲偏強運行，但上漲高度仍取決於消費端，短期滬鋅上方看到 25000，價差結構企穩爲主。滬鋅觀望，滬鉛剩餘多單持有。
