銅：LME 庫存增加 275 噸達 294550 噸，注銷倉單減少 2125 噸至 45775 噸。現貨方面，上個交易日倫銅 Csah 再次轉爲貼水至 8 美元/噸，國內上海地區現貨價格貼水擴大至 140 元/噸，換月後現貨貼水擴大，但期價大跌導致下遊逢低入市補貨增多，成交繼續改善。環保部公布第十四批限制類固廢進口批文，審批進口量 2935 噸。綜合來看，對全球貿易局勢惡化的擔憂繼續打壓大宗商品價格，銅價繼續承壓下行，美元偏強運行和中國社融數據下滑導致做多情緒不足。產業層面，國內精銅供應受環保“回頭看”和煉廠檢修影響，增速可能低於此前預期，有利於庫存去化，海外消費形勢將成爲銅價走勢的關鍵。操作上，短期宏觀氛圍偏空，建議暫時觀望，中期而言，在原料市場偏緊的判斷下，我們對銅價仍偏樂觀，建議等待低位做多的機會。
鋁：宏觀層面左右大宗商品走勢，端午節前中美貿易戰正式爆發，有色金屬價格大幅下跌。產業方面，Lme鋁價回落至 2200 美元/噸，但 LME8、9 月合約從高升水轉爲貼水，反映市場預期俄鋁事件將緩解。
Cash/3m 升水 0.75 美元/噸，滬倫比值在 6.4 左右，SMM 庫存持續大幅回落，目前五地社會庫存下降至180 萬噸以下，國內氧化鋁價格回落至 2800 元/噸以下，目前仍處於成本坍縮階段，再疊加貿易戰對於市場避險情緒的刺激，預計鋁價目前仍處於尋底階段，但跌落至 14100 元/噸，安全邊際在逐漸凸顯。
鉛鋅：LME 鋅庫存增加 1150 噸，至 246525 噸；LME 鉛庫存減少 25 噸，至 131575 噸。
貿易戰擔憂情緒繼續施壓有色，倫鋅下挫至 3000 美元關鍵點位，考慮 6 月國內外兩個市場精煉鋅隱性庫存相繼顯性化，全球精煉鋅庫存止跌回升，基本面支撐力度減弱，鋅價破位下行的可能增大，但低 TC 回升速度偏緩慢，煉廠利潤可被打壓空間並未明顯擴大，鋅價持續下挫的空間相對有限，不宜過分看空，建議短空爲主。國內鉛庫存連續 9 周下降，滬鉛表現相對堅挺，短期看環保對供應端限制難放寬，節後下遊補庫有望好轉，建議剩餘多單持有，止損 19800 元。
