【鋅】交易機會：總體高位震蕩市，中期承壓格局依舊。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：下遊逢低入市詢價採購，但貨量寬鬆，下遊選擇範圍較廣，加之季月資金偏緊，下遊維持按需採購。
2、基差情況：滬1#鋅23640元/噸，較1808升水325元/噸。現貨商報升水70元/噸，處2013年來區間中軸偏高水平。LME現貨鋅報升水39.75美元/噸，6月來轉升水，目前爲近20年來來區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減少1101噸至35113噸，接近年內高點，但整體仍處2007年來的區間低位。LME庫存增1275噸至247450噸，2018年3月來震蕩小幅走高，但整體仍處1990年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論虧損150元/噸，處2010年來區間中軸偏低水平；生產利潤率6%，5月中來回落，回歸過去幾年的正常區間水平。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比3.03%，近一周穩中略減空。
【鋁】
交易機會：震蕩偏弱市，但短期已經累計一定跌幅，本周剩餘時間不宜追空，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：雖然今日鋁價大跌，但實際成交的現貨貼水並未縮小，主要是因爲年中結算即將到來，部分貿易商出於資金壓力，市場流通貨源較充足，中間商謹慎接貨，下遊企業並未在此時選擇入場多備貨，而是按需採購，整體成交一般。
2、基差情況：上海A00鋁14120元/噸，較1808貼水65元/噸。現貨商報貼水65元/噸，近一周小幅擴大，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差130元/噸，4月中來震蕩走高，處往年同期偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減少2605噸至788304噸，4月底來小幅回落，但仍爲紀錄高位。LME庫存減1375噸至1131100噸，4月中來小幅回落，整體處於 2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧損2800元/噸，處近年低位；理論生產利潤率2018年來震蕩走高，處近年中軸偏高水平。鋁棒與鋁錠價差4月來重心小幅上移，整體處於2012年來區間相對偏高水平，鋁棒對鋁水分流有一定的促進作用。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比2.84%，6月中來小幅收窄，空頭力量爲4月來較弱水平。
【銅】
交易機會：短多暫仍建議回避，中線先行減倉防御。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：隨着交割貨源的流出，市場貨源再次增大，尤其是交割倉單，調價出貨，並一度被壓至貼水170元/噸，久聞不見的中條山、白銀、甚至紫金等品牌倉單紛紛涌現，對貿易投機商有一定吸引力，長單交付者因品牌受限，依然不理會這些低價貨源，保持挺價狀態。下遊保持剛需，今日市場成交多爲貿易商貢獻，周內或將維持現貨僵持格局。
2、基差情況：上海1#電銅51635元/噸，較1808貼水145元/噸。現貨商報價貼水135元/噸，近日回落至2009年來低位。20日國內20%銅精礦約44000元/金屬噸，較端午前跌1500元\金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減少924噸至149088噸，近兩周小幅回升，處近10年來同期高位。LME庫存減1300噸至307675噸，6月來小幅回落，處2015 年來中軸偏高水平。精廢比6月來再度小幅下移，2013年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利300元/噸，6月初來有所回升，處2013年來偏高位。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比1.5%，6月中來減多。
【鎳】
交易機會：中線多單輕倉持有，近期以112000一線減倉防御。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：下遊企業互相詢價居多，買貨積極性不如昨天。市場認爲後期回調力度會繼續下探，多數等待價格回調，逢低買入。主流成交於116050-116450元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳116075元/噸，較1809升水925元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水700元/噸及600元/噸，近一周大幅回升，恢復近年區間高位運行。
3、庫存情況：上期倉單減少997噸至24154噸，3月來小幅回落，處近2015年來偏低水平。LME庫存減72噸至275544噸，整體自2017年10月回落。
4、理論利潤：進口理論盈利3000元/噸，總體處於近年區間高位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但整體自2017年6月來震蕩走高，目前處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比4.78%，本周略有收窄，6月來小幅增空。
【鉛】
交易機會：近期高位震蕩市，中線多單以19500一線減倉防御。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：目前再生鉛和原始鉛供應仍未明顯恢復，供不應求造成的低庫存依然未緩解，社會庫存繼續降至去年10月以來最低，不排除擠倉的可能。需求方面，6月蓄電池需求處於季節性淡季，在7月需求逐步轉向旺季轉變的預期下，鉛市場延續去庫存趨勢。
2、基差走勢：滬1#鉛20175元/噸，較1808升水320元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減少577噸至8812，近一周小幅回升，處2011年來區間低位。LME 庫存減100噸至132500噸，6月來穩中略有下降，處於2012年區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2300元/噸，總體延續2017 年12月來走高，處於近年來區間高位。國產原生鉛生產利潤6月來快速回升，接近去年9月水平，主要因精礦下滑速度大於精鉛；國內再生鉛利潤生產利潤2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間中軸偏高水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比1.64%，5月底來總體持穩。
【錫】交易機會：寬幅震蕩市，先行觀望。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：現貨市場供應充裕，社會庫存尚處在相對高位，下遊消費保持平穩。5月國內產量連續三月增加壓制此前市場對礦端的炒作，長期而言，緬甸地區原礦減產是確定的，未來供應端的壓力將逐步放大並最終傳導至錠端。
2、基差情況：滬1#錫145750元/噸，較1809升水10元/噸。
3、庫存情況：上期倉單增加12噸至6834噸，5月來震蕩走高，接近2015年高位。LME 庫存持平至275616噸，3月來小幅反彈，整體自2017年6月來處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利6月來有所回落，但仍處近年區間高位。國產錫理論生產利潤近一年震蕩回落，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比7.6%，5月中下旬增空後，6月來基本持穩狀態。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
