1.背景分析
銅：
據SMM，昨日滬銅主力1808合約開於51710元/噸，開盤後在空頭減倉和多頭增倉的帶動下，銅價強勢上揚，高位至51980元/噸，隨後承壓於40日均線，銅價未能繼續上行，高位短暫盤整後，短多獲利了結，銅價重心緩步下移，下觸日均線51720元/噸後獲得支撐，隨後震蕩於51800元/噸附近，收於51780元/噸，跌60元/噸，持倉量增148手至19.1萬手，成交量減14288手至20.2萬手，滬銅指數持倉量減680手至66萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價格51570元/噸-51670元/噸，升水銅成交價格51600元/噸-51700元/噸。滬期銅持續低位震蕩，昨日報價延續僵持之態，但供需間分歧加大。早市報價貼水150~110元/噸，貿易商爲完成月內長單交付，有意壓價，偏向於好銅，早盤好銅多集中成交於貼水120元/噸，平水銅仍硬頂貼水160元/噸左右。但是隨着交割貨源的流出，市場貨源再次增大，尤其是交割倉單，調價出貨，並一度被壓至貼水170元/噸，久聞不見的中條山、白銀、甚至紫金等品牌倉單紛紛涌現，對貿易投機商有一定吸引力，長單交付者因品牌受限，依然不理會這些低價貨源，保持挺價狀態。下遊保持剛需，昨日市場成交多爲貿易商貢獻，周內或將維持現貨僵持格局。下午時段，市場低價貨源報價減少，平水銅維穩於貼水160元/噸左右，現貨成交延續僵持，平水銅報貼水170-150元/噸，好銅報貼水120-110元/噸，成交價格爲51450-51570元/噸。
鋁：
據SMM，昨日滬鋁主力合約早間開於14140元/噸，盤初空頭集中一波離場，鋁價急速拉漲，多頭資金趁勢入場追漲推升鋁價摸高14270元/噸，隨後在多空博弈下滬鋁窄幅震蕩於14225元/噸一線盤末資金平倉離場，滬鋁收於14185元/噸，漲5元/噸，漲幅0.04%。
現貨市場，午前上海成交集中14100~14110元/噸，對當月貼水60~50元/噸，無錫成交集中14100~14110元/噸，杭州成交集中14130~14150元/噸。市場流通倉單增加，倉單價格爲14090~14100元/噸，較現貨價格略低，主要是因爲此倉單爲上周交割前成交，成交時貼水對比現在依然有利潤，市場現貨流通充足，中間商昨日接貨稍較前日積極，但提升力度不明顯，下遊企業資金緊張，維持按剛需採購，整體成交維持一般。午後華東成交價格14090~14110元/噸。
鋅：
據SMM，昨日滬鋅1808合約開於23350元/噸，盤初滬鋅迅速上行，重心上擡至23520元/噸附近整理運行，其中高位觸及23570元/噸，隨後空頭攜倉打壓，滬鋅快速下挫至日均線下沿，於23360元/噸盤整。收跌報23570元/噸，較前一交易日跌190元/噸，跌幅0.81%，持倉量增2626收至21.5萬手，成交量增93304手至39.6萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於23700-23770元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水30-70元/噸；0#雙燕對7月報價升水60-90元/噸。1#主流成交於23570-23620元/噸。鋅價低位部分煉廠惜售，日內交割倉單流出，貨量集中釋放令現貨升水承壓，早市國產鋅市場報價自升水70-80元/噸左右調整至升水50-60元/噸左右，因AZ倉單較多，加之部分貿易商積極低升水出貨，報價自升水20元/噸左右快速下挫至貼水40-50元/噸左右，市場成交主由貿易商長單貢獻；進入第二交易時段，市場仍以出貨爲主，0#國產現貨升水承壓進一步下行。下遊逢低入市詢價採購，但貨量寬鬆，下遊選擇範圍較廣，加之季月資金偏緊，下遊維持按需採購。
鎳：
據SMM，昨日滬鎳1809開於114430元/噸，雖宏觀悲觀情緒陰雲籠罩，但鎳價受供需面包括NPI產量受環保影響減少，不鏽鋼廠利潤修復，需求向好影響，以及國內庫存持續減少，市場對鎳價走勢短期持樂觀態度。盤初多頭發力，不斷增倉，滬鎳拉升，摸高116220元/噸。午後，美元持續走強，倫鎳受壓，滬鎳受拖累回落，隨後重心圍繞115220元/噸窄幅波動。整日，滬鎳主力合約1809收於中陽線，較前一交易日結算價上漲1910元/噸，漲幅1.69%。成交量增27.1萬手至82萬手，持倉量增1.6萬手至35.5萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳115700~116450元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水600元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水700元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價較前天上調2400元/噸至116400元/噸。昨日鎳價拉漲，升貼水較昨天下調100元/噸。下遊企業互相詢價居多，但因昨日漲幅較大，買貨積極性不如昨天。市場畏高，等待價格回調。主流成交於116050-116450元/噸。下午鎳有所回落，下遊買貨積極性較上午有所改善，市場對後期鎳價走勢樂觀。主流成交於115450~115850元/噸，金川鎳主流成交於115550~115850元/噸。俄鎳主流成交於115450~115750元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：
國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，環保因素及鋼廠集中檢修導致不鏽鋼價格呈上漲趨勢利好鎳價。但因近期鎳價漲幅過快且逼倉擔憂緩解，預計鎳價短期有回調風險，但中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
