1.背景分析
銅：
據SMM，上周五滬銅主力1808合約開於51760元/噸，開盤後隨着多頭減倉離場，銅價重心不斷下移，低位至51580元/噸，隨後銅價止跌，並快速回到日均線51720元/噸附近震蕩運行，尾盤在空頭減倉下，銅價擺脫震蕩走勢，強勢上揚，收於當日高位51870元/噸，全線收復前夜跌幅，漲140元/噸，持倉量減1730手至18.9萬手，成交量減13594手至18.9萬手，滬銅指數持倉量增6110手至66.6萬手。
現貨方面，上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水160元/噸-貼水110元/噸，平水銅成交價格51370元/噸-51450元/噸，升水銅成交價格51400元/噸-51470元/噸。滬期銅承壓，市場繼續維持前日報價，好銅依然在貼水120元/噸左右，詢價多，可壓價，最低聽聞可至貼水140元/噸下月票；下遊維持剛需，持貨商報價挺於平水銅貼水160~150元/噸，實際成交僵持。供需繼續拉鋸。上周五市場已經出現部分下月票，下月票與當月票價差在10元/噸左右。下午時段，市場交投活躍度較上午減弱，好銅已難覓貼水140元/噸低價貨源，平水銅維穩報貼水160-150元/噸，平水銅報貼水120-110元/噸，成交價格爲51400-51500元/噸。
鋁：
據SMM，上周五滬鋁主力合約早間開於14235元/噸，午前鋁價先抑後揚，低位觸及14145元/噸後回升至14200元/噸處窄幅震蕩，收於14210元/噸，滬鋁指數持倉量減少8198手至647604手。
現貨方面，上周五午前上海成交集中14090~14100元/噸，對當月貼水60~50元/噸，無錫成交集中14090~14100元/噸，杭州成交集中14140~14160元/噸。持貨商出貨積極，中間商成交早期接貨意願還不錯，但隨後採購熱情愈來愈冷淡，下遊企業按需採購，整體成交前期尚可，後期難成交。午後華東成交價格爲14070~14080元/噸。
鋅：
據SMM，上周五滬鋅1808合約開於23025元/噸，盤初空頭攜倉涌入，滬鋅快速下行探低22580元/噸，錄得年內新低。隨後盤中情緒分化，滬鋅重心上擡，圍繞22800元/噸橫盤整理。臨近收盤，空頭止盈離場，滬鋅上行回填日內所有跌幅。收跌報23085元/噸，較前一交易日跌230元/噸，跌幅0.99%，持倉量增6914手至22.2萬手，成交量增23萬手至62.6萬手。
現貨方面，上海0#鋅主流成交於23000-23100元/噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約升水70-100，雙燕對7月升水100-120元/噸。1#主流成交於22840-22920元/噸。鋅價破位大跌，煉廠惜售不出，貿易商交投謹慎，觀望情緒亦較濃，部分貿易商早市試水出貨，報升水100元/噸左右，然市場反饋平平，臨近周末加之長單尾聲，貿易商存在清庫存訴求，市場報價逐步調低，而下遊暴跌之後畏跌觀望情緒較重，雖入市詢價積極性提高，然採買力度不大，按需採購爲主，日內市場表現一般，成交貨量較前日小增。
鎳：
據SMM，上周五滬鎳1809開於115600元/噸，雖宏觀悲觀情緒陰雲籠罩，但鎳價受供需面包括NPI產量受環保影響減少，不鏽鋼廠利潤修復，需求向好影響、國內庫存持續減少，以及青山三期100萬噸不鏽鋼煉鋼項目投產，市場對鎳價走勢短期持樂觀態度。盤初滬鎳走勢平穩，圍繞日均線上下波動，隨後多頭發力，不斷增倉，滬鎳小幅拉升，隨後重心於116330元/噸窄幅波動。午後，滬鎳繼續震蕩走高，衝破11萬7關口。整日，滬鎳主力合約1809收於中陽線，較前一交易日結算價上漲2140元/噸，漲幅1.86%。成交量減3626手至81.7萬手，持倉量增3.7萬手至39.2萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳115700~116600元/噸。俄鎳較無錫主力1807合約升水600元/噸左右，金川鎳較無錫主力1807合約升水700元/噸左右。上周五金川公司電解鎳（大板）上海報價較前日上調200元/噸至116600元/噸。上周五鎳價小幅拉漲，下遊企業向貿易商詢價居多，買貨積極性不如前日。市場認爲短期鎳價維持強勢，後期會再次回調，多數等待價格回調，逢低買入。主流成交於116450-116800元/噸。下午鎳價繼續走高，下遊買貨積極性延續上午，成交不好。主流成交於116350~117150元/噸，金川鎳主流成交於116450~117150元/噸。俄鎳主流成交於116350~117050元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：近期美元走弱以及Escondida勞資談判對銅供應的不確定性引發市場炒作，一定程度上提振了銅價。國內方面，環保影響廢銅利用，部分廢銅產粗銅工廠已經關停，利好市場情緒。但隨着貿易戰開打對銅價產生宏觀擾動以及下遊消費進入傳統淡季，預計銅價近期偏弱震蕩或有回調，操作上建議觀望。
鋁：國家自備電廠整頓文稿遲遲沒有出臺消磨多頭耐心，疊加基本面走弱和中美貿易爭端再起使鋁價短期承壓。基本面上，一方面成本端氧化鋁和陽極價格繼續下滑，另一方面需求也即將進入淡季，預計鋁價走勢偏弱，操作上建議觀望。
鋅：總體看全球庫存依舊偏低。市場鋅精礦增產的計劃短期難以實現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期鋅價震蕩，疊加貿易環境惡化，目前市場做空情緒再起，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期推動了鎳價的上漲。下遊方面，環保因素及鋼廠集中檢修導致不鏽鋼價格呈上漲趨勢利好鎳價。鎳價近期仍由基本面主導，受貿易戰影響不大，中長期看漲趨勢不變，操作上建議逢低建倉。
