貿易戰壓力仍大，關注國內消費情況
上周金融市場受美國對華貿易制裁惡化影響全面暴跌，周五全球主要股市稍稍反彈，關注雙方政策實施及貿易戰進展。此外歐盟、加拿大等多國宣布對美國商品開片報復性關稅，金融市場利空情況未變。周末公布的6月官方制造業採購經理人指數降至51.5，反映制造業維持擴張，但略有放緩跡象，非制造業採購經理人指數55，比上月上升0.1個百分點，但建築業新訂單指數比上月回落1.6個百分點，暗示房地產投資已開始放緩。美國5月核心消費者物價指數同比上升2%，首次達到美聯儲通脹目標，加強聯儲加息壓力。本周關注國內降準後流動性緊張是否有所緩解。
基金屬周五繼續下跌，倫銅收於6620美元，較前日持平。上海交易所銅庫存周五小增，不過上周因資金緊張，下遊採購極少，關注跨月後下遊補貨的情況。我們認爲淡季消費有所放緩，但基礎消費仍比較穩定，另外隨着銅價下跌，廢銅對電銅價差又回到低位，廢銅對電銅的替代再次消失。近期主導銅價波動的主要是宏觀利空預期，淡季加重了價格下跌壓力，目前宏觀利空未見減輕，不過技術上銅價已回到大半年的區間下沿，6500美元心理支撐較強。CFTC公布的持倉報告顯示截至上周二基金多頭減倉，淨多頭寸下降到3萬手，關注階段性拋售是否結束。滬銅大幅度貼水，庫存增加，低持倉說明現貨繼續弱化且下遊仍無買入興趣，價格仍有下跌壓力，技術上下方接近強支撐區，建議逢低買貨，中線操作暫時等待。鋅價下跌，市場對中國煉廠集體減產10%並無信心，仍擔心消費減弱的影響。不過因6月鋅價暴跌煉廠減產，國內鋅庫存已連續三周小幅下降，減產影響已開始體現，如果鋅價繼續下跌，煉廠虧損之下減產動力會更強。而倫敦鋅現貨保持50美元的升水。鋅市因預期下半年供應增加而被大規模拋售，但加工費仍保持在極端低水平，煉廠被迫減產說明實際產出還未增加，現貨大幅升水說明投機盤過分拋空，隨時可能產生反彈。建議空頭不急於追空，耐心等待反彈情況。
股市：A股反彈，弱勢格局，關注資金面情況
原油：上漲，關注OPEC增產情況，維持強勢
美元：大跌，通脹壓力增大，維持強勢
銅：9月合約51800-51500，倫敦接近強支撐區，國內仍有下跌壓力，關注現貨貼水變化，逢低適量買貨
鋁：9月合約14200-14100，庫存保持快速下降勢頭，成本區震蕩
鋅：9月合約23100-22900，國內煉廠集體減產，社會庫存下降，反彈過程，壓力下移到24000-23500，空頭不追，等反彈後拋空
